ワーナー・ブラザース・ディスカバリー(WBD)は、NBAが放送権に対するWBDの同等のオファーを拒否したことを受け、マッコーリーのアナリストによって、レーティングがアウトパフォームからニュートラルに変更され、目標株価は9ドルに設定された。
同社は、NBAの放映権はWBDのマックス・ストリーミング・サービスの将来の成功に不可欠であり、その不在はWBDの伝統的なテレビネットワークの衰退を早める可能性があると考えている。
マッコーリーは、この決定がもたらす結果について深い懸念を表明した。「これらの重要な権利を持たないことは、WBDが従来のテレビネットワークとMaxストリーミングサービスの両方にとって主要なコンテンツ要素を失うことを意味する」とアナリストは述べた。
広告収入は2025年の最終四半期から大幅に減少すると予測され、WBDのケーブル・プロバイダーとの契約更新の交渉力は低下すると指摘した。
アナリストが特に心配したのは、マックスのストリーミングサービスへの影響だ。彼らはマックスを、ネットフリックス、アマゾン・プライム、ディズニー＋といった競合他社に匹敵する能力を持つ総合サービスと想像していた。
とはいえ、NBAがなければ、同サービスのスポーツコンテンツの品揃えはかなり損なわれる。マッコーリーは、「NBAがなければ、マックスのスポーツコンテンツのラインナップは、より充実したものにならないだろう」と強調した。
格付けの変更にもかかわらず、マッコーリーはいくつかのプラス面の可能性を認めている。同社の株価は現在非常に割安で、2025年の予想利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EV/EBITDA）の倍率は、類似のメディア企業の平均8倍に対し、6倍と低い倍率で取引されている。
さらに、WBDはNBAの放映権を購入しないことで、巨額の出費を避けることができると言及している。また、『フィナンシャル・タイムズ』紙の最近の記事で示唆されたように、同社は分割計画を早めるかもしれないという議論もある。
とはいえ、アナリストたちは慎重な姿勢を崩していない。「私たちの株価評価は主に業績に基づいており、現在のWBDは長期的に不安定に見える」と彼らは述べている。
彼らはまた、NBAの決定に関する法的措置の可能性についても言及したが、これは単に不確実な期間を長引かせるだけであり、当初の決定が覆らない限り、有利な結果をもたらす可能性は低いと指摘した。
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