シティ・リサーチのアナリストは金曜日付けのリポートで、鉄鉱石市場は現在困難な状況にあるが、今投資を行うか更なる市場の変化を待つか決定する際に考慮すべき重要な要素があると指摘した。
鉄鉱石価格は現在、トン当たり80ドル台半ばで、生産コストとほぼ同じ水準に近づいている。「鉄鉱石は今後3ヵ月でトン当たり85ドルに達するという我々の予測に、ほとんど異論はない」とアナリストは述べている。
投資家は主に、鉄鉱石価格の違いが中国の鉄鋼消費にどのような影響を与えるか、市況回復の兆候を見るためにどのデータを見るか、過去3ヶ月間の市況の予想外の変化に関心を寄せている。
ここ数カ月、予期せぬ好材料が鉄鉱石需要を下支えしている。製鉄におけるリサイクルメタルの使用量が大幅に減少したため、鉄鉱石へのニーズが高まっている。
さらに、製鉄所における鉄鉱石の在庫は低水準で推移しており、平均供給期間は、長期平均の27日に対し、わずか18日である。
この状況は、海運港湾の備蓄量が記録的な高水準となっても続いている。さらに、流通業者や工場が保有する鋼材の量は、今シーズンは過去5年間で最低に近い。
下振れ要因としては、中国による景気浮揚が期待されていたものの、それが実現しなかったことが挙げられる。経済における信用と流動性の広範な尺度である社会総融資（TSF）は減少しており、この傾向が続けば過去数十年で最も大幅な減少につながる可能性がある。
さらに、中国の新規建築プロジェクトは2005年以来の水準まで落ち込んでおり、インフラ工事の受注も増加していません。
シティは、鉄鉱石市場に好転の兆しがないか、いくつかの主要指標を監視することを推奨します。TSFの伸び率の変化は、中国の鉄鋼需要の復活を意味する可能性があり、これは上昇トレンドの最も確実な兆候であろう。
さらに、2019年の水準に戻るとは予想されていないものの、不動産市場が回復しつつある兆候は、より明るい見通しを指し示す可能性がある。また、費用対効果の高い、確立された供給源からの供給が大幅に途絶えることも、価格上昇につながる可能性がある。
鉄鉱石価格がトン当たり85ドルで安定するためには、中国の鉄鋼消費量が前年比で6～9％減少する必要がある。このシナリオは、非従来型の鉄鉱石供給源からの供給、中国国内生産、高コストの従来型供給源からの供給が価格変動にどのように反応するかをシティが計算したものです。
前回2015年の鉄鋼業界の大幅な落ち込みの際、中国の鉄鋼生産量は前年比2.3％減少し、実需要は4.3％減少しました。
季節的には、鉄鉱石価格は9月下旬から10月上旬にかけて上昇する傾向があり、旧正月まで続く。しかし、現在の価格水準を考慮すると、価格の回復は限定的であり、予想される最高価格はトン当たり110～120ドルとなる見込みである。
供給面では、オーストラリア、ブラジル、南アフリカといった主要供給国からの大きな供給中断はなく、予想通り生産量は増加している。しかし、価格変動の影響を受けやすい伝統的でない供給源からの供給は一貫性がなく、価格が上昇した年初には増加したが、価格が下落すると減少した。
中国国内での鉄鉱石の供給は、価格変動に敏感であるが、このデータは変動する傾向がある。一方、昨年減少したリサイクルメタルの利用可能量は通常レベルに戻っており、鉄鋼生産への利用が例年より少ない状態が続いているため、鉄鉱石需要をいくらか下支えしている。
現在の鉄鉱石価格は、既存のサプライヤーにとってコストレンジの上限近くにあり、1トン当たり90ドルが中程度のコストベースの支持水準、80ドルが強いコストベースの支持水準と見られる。現在の価格では、鉄鉱石市場は上場企業のコストレンジの95パーセンタイルにあり、需要が大幅に減少しない限り、価格下落の余地はほとんどないことを示唆している。
中国の港湾の鉄鉱石備蓄量はわずかに減少したが、 依然として過去最高水準に近い。しかし、特に需要を示しているのは製鉄所 の在庫水準であり、現在、供給量のわずか18日分と長期 平均を大きく下回っている。製鉄所におけるこの低い在庫水準は、必要に応じて増産する用意があることを示しており、需要の重要な兆候である。
同様に、流通業者や工場における鉄鋼在庫は過去5年間で最低であり、市場の慎重なスタンスと、これらの在庫が枯渇した後の将来の鉄鉱石需要増加の可能性を浮き彫りにしている。
本記事はAIの支援により作成・翻訳され、編集者による校閲を受けています。詳細はT&Cをご覧ください。