米国株式市場が上昇を続ける中、S&P 500指数は今年すでに47回の最高値を更新しました。これは、2年間続いている強気相場を逃すことへの恐れ(FOMO)に後押しされたものです。米国の経済データと企業収益の強さを背景に、米国市場が株式投資の主要な対象となっており、この傾向に終わりの兆しは見えません。
S&P 500指数とNASDAQ指数は今年20%以上上昇し、日本の日経平均、中国の大型株、日本を除くアジア株、ユーロ圏株、英国のFTSE 100指数など、他の主要グローバル指数を上回っています。大型テクノロジー企業の影響を除外しても、時価総額加重ではないS&P 500指数は年初来15%の上昇を記録しています。
米国株式が買われ過ぎではないかという懸念がある一方で、ファンダメンタルズはそうではないことを示唆しています。アトランタ連邦準備銀行のGDPNowモデルは、第3四半期の年率換算成長率を3.4%と予測しており、これは7月以来の高水準です。また、米国企業の見通しも堅調で、LSEG I/B/E/Sの予測によると、今後の四半期で収益成長率は2桁に回復し、2025年には約15%に落ち着くと見込まれています。
ゴールドマン・サックスのエクイティストラテジストは、S&P 500指数が年末までに6000ポイントに達する可能性があり、選挙年に見られる過去のパターンを反映して6270ポイントに達する可能性もあると予測しています。
対照的に、ドイツは2年連続の年間マイナス成長に陥る寸前で、これは20年以上見られなかった状況です。中国は大規模な不動産危機とデフレのリスクに直面しており、北京は大規模な政策措置を講じています。一方、日本は経済の停滞を避けるため、利上げに慎重な姿勢を維持しています。
この格差は海外投資家の注目を集めており、ゴールドマン・サックスによると、現在、外国人投資家は米国株式市場全体の18%という過去最高のシェアを保有しています。
米国株式市場は、流動性、安全性の認識、国際的なライバルに対する優位性という特徴を持つ債券市場に似てきています。これにより、世界の株式時価総額に占める米国のシェアは過去最高の72%に達しています。
シラーのCAPE比率に基づくと、米国株は先進国で最も割高であり、過去20年以上にわたってグローバル株に対して高い評価を受けていますが、投資家による劇的な資産配分の変更は考えにくいようです。ゴールドマン・サックスのスコット・ルブナーは、機関投資家の新たな懸念として、「ベンチマーク株式指数を大幅に下回るパフォーマンスを示すことへの恐れ」(FOMU)を挙げています。
カーソン・グループのライアン・デトリックによる過去のデータ分析によると、2周年を迎えた強気相場は、その後も複数年にわたって続くことが多いとされています。
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