水曜日、RBCキャピタルはVolkswagen AG (VOW:GR) (OTC: VWAGY)を「アウトパフォーム」から「セクターパフォーム」に格下げし、目標株価を従来の€102.00から€100.00に調整しました。この改定は、自動車メーカーの税引前利益（EBIT）マージンが通期ガイダンスの5.6%に沿うとのアナリストの予測を反映しています。
ただし、€13億の特別項目を考慮すると、2025年の想定マージンは2024年後半のレベルに基づいて6.6%に達する可能性があります。
これらの調整にもかかわらず、RBCキャピタルはVolkswagen AGが€10-20億のCO2プーリングと罰金を負担する可能性があると予想しており、これにより2025年のマージン予想は5-5.5%に戻ると見ています。その結果、同社の2025年EBITDA予想は€320億に設定され、2024年予想から7.7%、2023年実績から20%の減少となります。
現在の株価水準から13.5%の控えめな上昇余地を示す€100という目標株価は、予想2025年EBITDAに1倍のマルチプル（底値マルチプルと考えられる）を適用して導き出されています。このマルチプルはVolkswagen AGの過去の取引レンジである1-3倍の下限にあたります。
RBCキャピタルがボトムマルチプルを使用する理由は、Volkswagen AGが生産量のピークにあり、大規模なリストラクチャリングが行われるか、欧州政府（特にドイツ）が電気自動車（EV）需要を後押しするインセンティブを再導入しない限り、マージンが構造的に低いままである可能性があるという見方によるものです。アナリストは、これらの変化がない限り、より慎重な姿勢が必要だと結論付けています。
その他の最近のニュースでは、Volkswagen AGは2024年の最初の9ヶ月間で、収益が若干増加したものの、利益が大幅に減少したという混合的な財務結果を報告しました。西欧での堅調な受注にもかかわらず、リストラ費用の影響を受け、税引後利益は31%減少して€89億となりました。また、1株当たり利益も33%減少して€15.2となりました。
他の動向としては、米国政府が米軍基地近くの外国不動産取得に対する権限を拡大し、Volkswagen AGを含む様々な企業に影響を与えています。財務省の規制は現在、30州にまたがる約60の追加施設を管轄下に置いています。
対米外国投資委員会（CFIUS）は現在、約227の軍事施設周辺の取引を監督しています。この動きは、情報収集を含む外国の敵対者による米軍への脅威を抑止し、阻止することを目的としています。具体的な事例として、財務省はVolkswagen AGが最大株主である豪鋭（Gotion）の提案されたバッテリー工場に対して、新規則の遡及適用を行わないことを決定しました。
InvestingProの洞察
InvestingProの最新データは、RBCキャピタルによるVolkswagen AGの格下げに追加の文脈を提供しています。同社のP/E比率は3.49と低く、2024年第3四半期までの過去12ヶ月の調整後P/E比率はさらに低い3.04となっています。これはRBCのボトムマルチプル適用と一致し、Volkswagen AGの将来の収益力に対する現在の市場の懐疑的な見方を反映しています。
InvestingProのヒントは、Volkswagen AGが「低い収益倍率で取引されている」こと、「52週安値近くで取引されている」ことを強調しており、これは記事で示された慎重な見通しを裏付けています。2024年第3四半期までの過去12ヶ月の同社の収益は3,612.7億ドルで、4.24%の控えめな成長を示しています。しかし、2024年第3四半期の四半期収益成長率は0.47%のわずかな減少を示しており、RBCキャピタルが言及した生産量のピークレベルに関する懸念を潜在的に支持しています。
これらの課題にもかかわらず、Volkswagen AGは6.58%の高い配当利回りを維持しており、インカム重視の投資家にとって魅力的かもしれません。InvestingProはVolkswagen AGに関する11の追加のヒントを提供しており、同社の財務健全性と市場ポジションについてより深い洞察を求める人々にとって、より包括的な分析を提供しています。
この記事は一部自動翻訳機を活用して翻訳されております。詳細は利用規約をご参照ください。