金曜日、BofA Securitiesは Gujarat Gas Ltd (GUJGA:IN) の目標株価を従来の455ルピーから445ルピーに引き下げ、同社株式に対する「アンダーパフォーム」の評価を維持しました。この決定は、同社の2025年度第2四半期（2QFY25）の決算報告を受けたものです。同報告では、利息・税金・減価償却費・償却費控除前利益（EBITDA）が51億ルピー、税引後利益（PAT）が31億ルピーとなり、Bloombergのコンセンサスをわずかに上回りました。
Gujarat Gasの当四半期の総販売量は1日当たり875万標準立方メートル（mmscmd）で、前年同期比6%の減少となりました。この減少は主に、産業用パイプラインNatural Gas（PNG）の販売量が16%減少したことによるもので、特にMorbi地域でのセラミックス輸出の減少、プロパンと比較して産業用PNGの経済性が低下したこと、祝祭期間中の季節的な需要低下、そして悪天候の影響が要因とされています。
一方、圧縮Natural Gas（CNG）の販売量は前年同期比12%増加しましたが、前四半期比では1%減少しました。特筆すべきは、グジャラート州外でのCNG販売量が25%増加し、グジャラート州内でも12%増加したことです。同社の粗利益は1標準立方メートル当たり10.4ルピーに改善し、前年同期比12%増、前四半期比20%増となりました。これは全体の販売量に占めるCNGの割合が高まったことが寄与しています。EBITDA利益率も1標準立方メートル当たり6.4ルピーに上昇し、FY25第1四半期の5.4ルピーやFY24第4四半期の5.8ルピーを上回りました。
これらの結果を受け、BofA SecuritiesはFY25-26のEBITDA予想を1-2%下方修正しました。また、目標株価も1株当たり445ルピーに引き下げられました。これは、最近のCNG向け管理価格メカニズム（APM）割当の削減を受けて、利益率の想定を見直したことを反映しています。同レポートは、特に同社の利益率の見通しに関して慎重な見方を示しています。
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