水曜日、Bernstein SocGen Groupは、Canal+ SA (CAN:LN)の新規カバレッジを開始し、「アウトパフォーム」の格付けと£3.55の目標株価を設定しました。同社は、Canal+が過去5年間に行った戦略調整を評価しています。これには、独占モデルから集約モデルへの移行が含まれ、サードパーティのOTT（オーバー・ザ・トップ）アプリケーションを自社のサービスに組み込んでいます。さらに、同社はコンテンツの特定のジャンルやサプライヤーへの依存度を低減し、M7やSPIなどマージン改善に寄与する買収を通じて国際的なプレゼンスを拡大しています。
Bernstein SocGenの分析によると、Canal+の利益構成は現在、二極化しています。同社の収益の約半分を占めるフランスの有料テレビ事業は依然として赤字で運営されています。しかし、M7、海外事業、ポーランド、アフリカなど「レーダーの下」にある資産は、より高いマージンを生み出しています。さらに、GVAやDailymotionなど、小規模で高成長の資産は収支均衡に向かっています。
同社によると、Canal+が投資家の関心を集めるためには、いくつかの重要なステップがあります。まず、フランスの有料テレビ事業の収益化への道筋をより明確にする必要があります。これには、M. Saada CEOのコスト最適化のビジョンと、今後5年間で収益がコストを50ベーシスポイント上回るという期待が含まれます。
次に、Canal+は2025年まで低迷すると予想されるキャッシュコンバージョンを正常化するための手段を特定する必要があります。最後に、同社のアフリカ事業と非常に相性が良いとされるMultiChoiceの買収による相乗効果と影響について、可視性を高める必要があります。
同社のカバレッジ開始は、Canal+が行った戦略的な動きと、収益性および投資家の信頼向上の可能性を考慮し、同社の将来に対して前向きな見通しを示しています。
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