最近342億カナダドルの拡張工事を完了したカナダのトランス・マウンテン石油パイプラインの財務見通しは、採算を達成するために直前、つまりスポット荷主に依存していることを示している。月に開通し、日量89万バレルの容量を持つこのパイプラインは、長期契約を結ぶ荷主に比べて高い通行料を支払うスポット荷主のために、そのスペースの20％を確保している。
4月に提出された有料化論争の文書によると、パイプラインの未契約容量である日量17万8000バレルを埋めない限り、2031年まで資本収益がプラスにならない可能性があるという。トランス・マウンテンのマーク・マキ最高財務責任者（CFO）は、カナダの生産量の増加によるパイプラインの高稼働率に自信を示し、年末に向けてスポット量の増加を見込んでいる。
このような楽観的な見方にもかかわらず、パイプラインは高い通行料やバンクーバー港における物流の問題といった課題に直面しており、競争力に影響を及ぼしている。例えば、エンブリッジ・メインライン（NYSE:ENB）やTCエナジーのキーストーン・パイプライン（NYSE:TRP）の方が通行料が安く、スポット容量も少ないため、潜在的な顧客の心を揺さぶる可能性がある。
トランス・マウンテンのオーナーであるカナダ開発投資公社（CDEV）は2023年5月、拡張コストの高騰によりパイプラインの競争力が低下していることを認めた。プロジェクトのコストは当初の見積もりを大幅に超過しており、ある区間のコストは2017年の3億7700万カナダドルから2023年には46億カナダドルにまで膨れ上がっている。
拡張工事の完成を確実にするために2018年にトランス・マウンテンを購入したカナダ政府は、パイプラインの売却を検討しているが、現在進行中の料金徴収紛争や先住民コミュニティへの売却の可能性など、不確定要素が評価に影響する可能性がある。トランス・マウンテンは、政府から170億カナダドルを借り入れ、190億カナダドルの銀行融資枠を持っており、2032年まで毎年10億カナダドル以上の利払いが発生する可能性があると予測されている。
モーニングスターのアナリスト、スティーブン・エリス氏は、最良のシナリオの下でも、2034年までのパイプラインの株主資本利益率は、カナダの中流資産として許容される最低水準に達するのがやっとだと指摘した。さらに、パイプラインの有利子負債対EBITDA比率は、2040年まで一般的な水準を上回ると予想される。
パイプラインが財務計画の最適化を模索する中、ペムビナ・パイプライン社（NYSE:PBA）や先住民団体を含む政府と利害関係者は、売却の可能性を進める前に、通行料問題の解決とより明確な財務予測を待っている。
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