JPモルガンは月曜日、アンガン・スチール・カンパニー・リミテッド（347:HK）（OTC:ANGGF）の株価を「ニュートラル」から「アンダーウエート」に格下げし、目標株価を前回の1.90香港ドルから1.00香港ドルに調整した。格下げは、政策措置による鉄鋼業界への影響が予想より弱いと同社が分析したため。
同社は、現在の不動産政策が、鉄鋼需要の原動力となる建設活動の増加よりも、むしろ住宅価格の安定を主な目的としていることを指摘している。この見通しは、政策緩和が鉄鋼セクターへの支援強化につながるかもしれないという一部の投資家の期待に反している。アンガン・スチールの株価は2日間で12％上昇し、5月中旬の不動産緩和発表後のハンセン指数の3％上昇を上回った。
JPモルガンは、鉄鋼セクターの中期的な政策は、鉄鋼価格の引き上げではなく、過剰生産能力の削減に重点を置いていると指摘する。こうした見方は、同社が安鋼鉄の業績予想を下方修正し、赤字幅を40億人民元に拡大すると予想したことと一致している。この予想は、コンセンサス予想が損失を10億人民元に縮小すると予想しているのとは対照的である。
同社は、安鋼鉄の再建ストーリーについてより弱気なスタンスを示し、さらなる売り越しを予想している。この予想は、6月21日時点の78％から、過去3ヶ月の平均で89％に上昇したA/Hプレミアムの拡大観測によって裏付けられている。拡大するプレミアムは、政策の影響が投資家の期待に応えられない場合、市場の失望を示す潜在的な指標と見なされる。
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