木曜日、金融サービス会社のStifelは、IBM（NYSE:IBM）株の目標株価を190ドルから205ドルに引き上げ、「買い」のレーティングを維持した。
この調整は、IBMが第1四半期に既存事業売上高を3％増、1株当たり利益（EPS）を12％増と、コンセンサス予想を上回る堅調な業績を報告したことによる。
IBMのメインフレーム・ソフトウェアと利益率の改善が、この業績の主な貢献要因として強調された。2024年の売上高ガイダンスは、市場コンセンサスと一致する約4%に維持された。
しかし、IBMのマージンとフリーキャッシュフロー（FCF）の成長予測は小幅に引き上げられ、FCFは少なくとも前年比7%増となり、継続的なコスト最適化とミックスの効果を反映しています。
ソフトウェア部門の 30%、IBM の総収益の 12%を占めるメインフレームソフトウェアは、特に収益成長とマージンにおいてプラスとなった。一方、収益の33%を占めるコンサルティング部門は、これまでの楽観的すぎる予測と周期的な課題により、予想を達成できず、ガイダンスも下方修正された。
売上高の23％を占めるインフラ部門は予想を上回り、小幅な増収となったが、製品サイクルのダイナミクスの影響により、結果の解釈は難しくなっている。
マクロ経済に関するコメントとして、IBMは、裁量的支出は依然として軟調であり、コスト削減に焦点が当てられている一方、大規模な変革案件はペースは遅いものの、引き続き進展していると指摘した。
AI関連のブッキングは前四半期比ほぼ倍増の約20億ドルで、サービスがこのセグメントの75％を占めている。この増加は、収益への直接的な影響というよりも、IBMの勢いを示すものと見られている。
報告書は、この四半期は堅調であったものの、それだけでは起爆剤にはならないかもしれないと結論づけている。より大きな影響を与えるのは、市場が2025年のIBMの成長の可能性を認識することであると予想される。
これには、レッドハット、エンタープライズ・ライセンス契約（ELA）サイクル、HashiCorp買収によるソフトウェア成長の改善、メインフレームサイクル、コンサルティング事業のファンダメンタルズの安定化が含まれる。新しい目標株価205ドルは、2025年の推定アンレバード・フリー・キャッシュフロー（UFCF）の17倍に基づいている。
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