金曜日、UBSはMelrose Industries PLC (MRO:LN) (OTC: MLSPF)を「買い」から「売り」に格下げし、目標株価を前回の7.70ポンドから4.00ポンドに調整した。同社は、メルローズ・インダストリーズの評価手法を損益計算書（P&L）からフリー・キャッシュ・フロー（FCF）ベースのツールに変更し、ロールスロイスなどの類似企業に使用されているアプローチと整合させた。
今回の格下げは、メルローズが買収したGKNの資産の効率性を高めるという経営陣の成功への努力をUBSが認めているにもかかわらず行われた。しかし、UBSは、市場がメルローズのレベニュー・アンド・リスク・シェアリング・パートナーシップ（RRSP）ポートフォリオの潜在力を過大評価している可能性があるとの懸念を表明している。
UBSによるメルローズの株式価値の再評価は、経営陣の業績評価基準の変更に影響されています。前経営陣のインセンティブは、2024年5月までの株価実績に連動していた。一方、新経営陣は異なる基準に基づいて評価される。
売り」への再評価は、同社の評価に対するUBSの新しいアプローチを反映している。FCFベースの評価に移行することで、UBSは、メルローズのキャッシュフローと長期にわたる利益認識との間に大きな乖離がある可能性を示唆しており、これが目標株価を4.00ポンドに調整する理由となっている。
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