木曜日、Citiは中聯重科（Zoomlion Heavy Industry Science & Technology）(1157:HK) (OTC: ZLIOF)の株式格付けを「買い」から「中立」に引き下げ、目標株価をHK$6.50からHK$3.80に引き下げました。この格下げは、中国の不動産投資の減速とインフラプロジェクト承認に関する新たな厳格なガイドラインにより、建設機械需要の長期的な弱さが予想されることに起因しています。
Citiは、Zoomlionの売掛金が同業他社よりも長期化しているように見えることを懸念しており、厳しいマクロ経済環境下で信用減損損失のリスクが高まる可能性があると指摘しています。このリスク評価を受けて、Citiは2024年度と2025年度のZoomlionの収益予想をそれぞれ6%と12%引き下げました。
Zoomlionの目標株価をHK$3.80に改定したのは、2024年予想簿価の0.5倍で評価したためで、これは以前の0.9倍から引き下げられています。この変更は、中国国内の需要に対するより慎重な見方を反映しており、資産減損リスクの増大を見込んでいます。
格下げにもかかわらず、Citiは「売り」ではなく「中立」の評価を維持することを選択しました。この決定は、Zoomlionの株価が約40%下落し、現在約9%の配当利回りを提供していることを考慮したものです。これは、厳しい環境にもかかわらず、一定の投資魅力を提供する可能性があるためです。
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