2023年7月11日、UBSはMoncler SpA (MONC:IM) (OTC: MONRY)株に対する姿勢を調整し、同高級ファッション企業の株式を「買い」から「中立」にダウングレードしました。また、目標株価も従来の63.00ユーロから53.00ユーロに下方修正しました。
UBSのアナリストによる再評価は、Monclerの売上の40%以上を占める重要な時期である第3四半期、特に第4四半期に潜在的なリスクを示す複数の要因に基づいています。
アナリストは、2019年と比較してGoogleの検索関心度が2桁増加していることから、Monclerのブランド力は依然として堅調であると指摘しています。しかし、セクター全体の下降トレンド、特にMonclerの成長に大きく貢献してきた中国市場での動向に懸念が示されています。
中国での消費者需要は引き続き減速し、年後半のMonclerブランドの小売予測が下方修正される可能性があると予想されています。
さらに、UBSはMonclerの経営陣が長期的な成長投資に注力し続けることを予想しており、これにより短期的にEBIT（利払い前・税引き前利益）マージンに圧力がかかる可能性があるとしています。
これは、10月のGeniusローンチを含む下半期の計画されたマーケティング活動によるものです。下半期の代表的なEBITマージンは35.0%、通年では29.4%と予測されています。
UBSの分析では、Moncler株の再評価の余地が少なくなる可能性も示唆されています。これは、現在の経済環境下で消費者の関心がブランドのコアカテゴリーであるアウターウェアに戻る可能性があり、2025年春夏コレクションのインパクトが限定的になる可能性があるためです。
結論として、UBSはMonclerの長期的な成長見通しを引き続き認識していますが、「中立」へのダウングレードは短期的な不確実性を乗り越えるための戦略的な動きと言えます。
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