水曜日、BofA Securitiesは半導体業界の主要サプライヤーであるASML Holding NVの見通しを修正しました。同社のアナリストは株価目標を従来の€1,064.00から€870.00に引き下げましたが、買い推奨レーティングは維持しています。
この変更は、ASMLが最近発表した2025年暦年の予想収益と粗利益率(GM)の引き下げを受けたものです。
ASMLのガイダンス修正は、主に同社のビジネスに影響を与えるいくつかの要因によるものです。同社は、EUV低NA システムの出荷台数が当初予想の69台から47台に減少すると予想しています。
この減少は、インテル、Samsung Foundry、そしておそらくTSMCの2nmプロセス生産能力の2025年における縮小など、主要顧客からの注文遅延が原因と考えられます。アナリストは、約70-75k ウェハースタート/月(wspm)のロジック生産能力が延期されたと推定しています。
ガイダンス修正のもう一つの重要な要因は、中国からの収益の予想減少です。ASMLは来年の中国からの売上が総売上の20%に落ち込むと予想しており、これは前年比48%の減少を意味します。この数字は、アナリストが以前予測していた3%の減少よりもはるかに大きいものです。ただし、これは中国以外の売上が前年比69%増加すると予想されることで一部相殺されます。
同社の粗利益率予想も、従来の54-56%から51-53%の範囲に修正されました。この調整は、より高い利益率の3800Eツールの出荷減少を含む製品ミックスの悪化や、通常より高いGMを示す中国からの売上比率の低下によるものです。
さらに、ASMLは営業費用(OPEX)の増加に直面しており、来年のOPEXを従来のコンセンサスである約€58.5億から€61億と予想しています。このOPEXの増加は、同社の1株当たり利益(EPS)にさらなる圧力をかけると予想されます。なお、ASMLは米国の輸出規制を要因として挙げていません。
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