火曜日、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーは、建設資材業界のグローバルリーダーであるCEMEX (NYSE:CX)の株式を、オーバーウェイトからニュートラルにダウングレードし、目標株価を従来の7.00ドルから6.00ドルに引き下げました。この動きは、CEMEXの第3四半期決算がJPモルガン・チェース・アンド・カンパニーの既に控えめな予想をも下回ったことを受けてのものです。
同社がCEMEXの株式をダウングレードした決定は、いくつかの重要なポイントに基づいています。まず、メキシコ市場での潜在的な上昇を除いて、少なくとも2月中旬までは重要な基本的なカタリストが予想されていません。さらに、第4四半期の結果も控えめなものになると予想され、来年の同社の業績に関する明確な見通しも限られています。
JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーの分析によると、CEMEXのフリーキャッシュフロー（FCF）の創出は、増配と適度な自社株買いの両方をサポートするレベルにはまだ達していません。これらの要因は、CEMEXの株価がディスカウントで取引されている最近の状況において、投資家にとって特に重要です。同社は、CEMEXが来年約3億～3億5000万ドルのフリーキャッシュフローを生み出すと推定しており、これは成長のための資本支出や同社のFCF数値に含まれていないその他の費用を考慮すると、3.8～4.4%の利回りに相当します。
このレベルのフリーキャッシュフローでは、配当金を支払った後の自社株買いの余地が限られています。特に、今年の自社株買いがほとんど行われていないことを考慮すると、なおさらです。このダウングレードは、厳しい財務見通しの中で、CEMEXが短期的に株主に価値を還元する能力に対する懸念を反映しています。
その他の最近のニュースでは、メキシコのセメント大手であるCemexが、アナリストの予想を下回る第3四半期決算を報告しました。同社は1株当たり調整後利益が0.14ドルと報告し、予想の0.20ドルを下回りました。さらに、四半期の売上高は40億9000万ドルで、コンセンサス予想の42億6000万ドルを下回り、前年同期比3%減となりました。収益は予想を下回りましたが、Cemexの純利益は222%増の4億600万ドルと大幅に成長しました。
Cemexはまた、ポートフォリオ最適化の取り組みの一環として、四半期中に14億ドルの資産売却を発表しました。これにより、年初来の非中核資産の売却発表額は22億ドルとなりました。同社は、収益の不足をすべての市場での悪天候と大幅な為替変動によるものとしています。
地域別の売上高では、メキシコ（-5%）、アメリカ（-4%）、南米・中米・カリブ海地域（-1%）で減少が見られました。しかし、ヨーロッパ、中東、アフリカ地域では1%の売上増加を報告しました。その他の展開では、Cemexは気候変動対策の進展を報告し、年初来のスコープ1および2のCO2排出量をそれぞれ3%および4%削減したと述べています。さらに、同社のコンソーシアムは、ドイツのリューダースドルフのセメント工場での炭素回収プロジェクトに対して、1億5700万ユーロのEUイノベーション資金を受け取ることが決定しました。
InvestingProの洞察
InvestingProの最新データは、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーによるCEMEX (NYSE:CX)のダウングレードに文脈を加えています。ダウングレードにもかかわらず、InvestingProのヒントは、CEMEXの経営陣が積極的に自社株買いを行っていることを強調しており、これはJPモルガン・チェース・アンド・カンパニーが今年の自社株買いが限定的だと観察したこととは対照的です。この不一致は、同社の資本配分戦略が当初認識されていたよりも動的である可能性を示唆しています。
InvestingProのデータによると、CEMEXの調整後P/E比率は16.95で、株価が収益に比べて過度に高くないことを示しています。同社の株価純資産倍率0.66は、CEMEXがディスカウントで取引されているというJPモルガン・チェース・アンド・カンパニーの評価をさらに裏付けています。さらに、CEMEXの過去12ヶ月の収益は175億2000万ドルで、成長率は7.77%となっており、課題にもかかわらず同社の継続的な拡大を示しています。
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