火曜日、ICICI証券はHatsun Agro Product Ltd (HTSMF:IN)の見通しを更新し、目標株価をINR1,400からINR1,250に引き下げましたが、同社株の買い推奨を維持しました。この調整は、同社の最近の業績と市場環境を踏まえたものです。
Hatsun Agroは、2024年度第2四半期の比較的高い基準にもかかわらず、前年同期比で粗利益率が49ベーシスポイント、EBITDA利益率が15ベーシスポイント拡大したと報告しました。同社はこの利益率の成長を、主に安定した牛乳調達価格と改善された製品ミックスによるものとしています。ICICI証券のアナリストは、牛乳調達価格が安定し、生産能力の稼働率が向上すると仮定して、この利益率の上昇傾向が2025年度下半期まで続くと予想しています。
また、このレポートでは、2024年9月時点での同社のバランスシート上の在庫減少が指摘されており、2025年度上半期に脱脂粉乳在庫が清算されたことを示唆しています。この在庫の動きは、生産戦略や市場需要の変化を反映している可能性があります。
さらに、Hatsun Agroの純負債資本比率は、短期債務の返済により、2024年3月の1.6倍から1.3倍に改善しました。この財務再構築は、より強固なバランスシートを示しており、将来の成長への投資能力に寄与する可能性があります。
これらの好材料にもかかわらず、ICICI証券はHatsun Agroの2025年度と2026年度の収益予想をそれぞれ10%と8%下方修正しました。この修正は、2025年度上半期の財務結果を考慮に入れたものです。同社のレポートは、Hatsun Agroの確立されたブランド、流通ネットワーク、直接的な牛乳調達を競争優位性として挙げ、これらが買い推奨の根拠となっていると結論付けています。
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