火曜日、モルガン・スタンレーはエールフランス-KLM (AF:FP) (OTC: AFLYY)株を「イコールウェイト」から「アンダーウェイト」に格下げしました。同社は航空会社の株価目標も従来の9.40ユーロから7.10ユーロに引き下げました。この調整は、同社の財務状況と市場競争に関する懸念を反映しています。
この格下げは、アナリストがエールフランス-KLMの株価が同業他社と比較して割高だと見ていることを背景としています。企業価値対利払い前・税引き前利益(EV/EBIT)ベースで評価すると、同社の2025年の倍率は8.5倍であり、International Airlines Group (IAG)の4.7倍やLufthansaの7.0倍を上回っています。
モルガン・スタンレーのアナリストは、IAGに見られるような法人顧客への依存度の低さや、より西側市場に焦点を当てた戦略などの要因を挙げ、エールフランス-KLMの競合他社へのマーケットエクスポージャーを好むと表明しました。業界全体で燃料コスト低下によるアップグレードを認めつつも、これらの比較上の不利な点を理由に、エールフランス-KLMに対してはより慎重な姿勢を示しました。
レポートはまた、エールフランス-KLMの純債務が2025年まで増加し続けると予測しています。この予測は、継続中の社会保険税の返済が一因とされています。さらに、同社の株価目標の調整は、2025年に予想されるマイナス37%のフリーキャッシュフロー(FCF)利回りを考慮に入れ、純債務の繰り越しに基づいています。
モルガン・スタンレーのエールフランス-KLMに対する見解の修正は、航空業界内での株式評価と見通しに影響を与える競争上の課題と財務指標を浮き彫りにしています。
この記事は一部自動翻訳機を活用して翻訳されております。詳細は利用規約をご参照ください。