水曜日、BofAセキュリティーズはフルイドラSA（FDR:SM）に対する見方を修正し、同社株を「中立」から「アンダーパフォーム」に格下げしました。また、目標株価も従来の€24.00から€21.00に引き下げました。この修正は、同社の業務効率回復と市場需要に対する慎重な見通しを反映しています。
アフターマーケットでの強いエクスポージャーで知られるフルイドラは、厳しい需要環境の中でも年初来13%の再評価を見せています。これは、2025年までに業績が改善するという市場の期待に基づいています。しかし、BofAセキュリティーズは、景気後退後のオリジナル機器（OE）市場の回復速度について、コンセンサスが楽観的すぎる可能性があると指摘しています。
アナリストは、2020年から2022年の間に、過去の平均と比較して大幅なプールの過剰建設があったことを指摘し、これが需要の急速な回復を妨げる可能性があると述べています。現在の市場予測では、2025年までに新規プール設置が9%成長すると予想していますが、BofAは1%の減少を予測しています。同社の2025年の有機成長率予測は、コンセンサスを約3パーセントポイント下回っています。
これらの評価の結果、BofAセキュリティーズはフルイドラの調整後EBITA予想を3-6%引き下げました。新たな目標株価€21.00は、同社のサイクルを通じたEV/EBITA倍率11倍に10%のプレミアムを付けたものです。BofAは、OE市場が景気循環の底にあるとの評価に基づき、この評価を妥当と考えています。
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