水曜日、BofA証券はAU Small Finance Bank Ltd (AUBANK:IN)に対する見方を修正し、同行の株式を「中立」から「アンダーパフォーム」に格下げし、目標株価をINR750.00からINR680.00に引き下げました。この調整は、同行が最近マイクロファイナンス事業を買収したことを受けて、今後2〜3四半期の資産の質に対する見通しに疑問が生じたことによるものです。
同行の割高な評価は、これまで強力な成長プロファイルと実績に裏付けられていました。しかし、BofA証券のアナリストは、同行の中核事業におけるストレスの可能性と資産の質に関する不確実性を指摘しました。これは、現在の成長鈍化環境が続き、資産の質の問題が迅速に解決されない場合、同行の成長目標と純金利マージン（NIM）目標にリスクをもたらす可能性があります。
レポートはまた、AU Small Finance Bankが政策金利引き下げサイクルの恩恵を受け、現在の評価プレミアムを維持できる可能性があると指摘しています。しかし、より大幅な金利引き下げサイクルは、より弱い成長環境を示唆する可能性があります。このシナリオは、同行が評価プレミアムを拡大するには好ましくありません。さらに、同行の流動性カバレッジ比率（LCR）が112%と低いことも、特にインド準備銀行（RBI）が近々LCR基準を改訂することを踏まえると、潜在的なダウンサイドリスクとして認識されています。
結論として、BofA証券は、IIBやBandhanなどの他の中堅民間銀行の方が、AU Small Finance Bankと比較して評価の面でより安全性が高いと考えており、リスク・リワード比がより良好であると見ています。
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