水曜日、モルガン・スタンレーはCBOE Holdings (NYSE: CBOE)の株式を格下げし、格付けをEqual-weightからUnderweightに変更、新たな目標株価を$199.00に設定しました。
同社は、現在の株価が高単位から二桁の売上高成長加速に対する過度に楽観的な期待を反映しており、これは分析で特定されたいくつかのリスクにより実現しない可能性があると説明しました。
この格下げは、CBOEの株価が過去の平均や同業他社と比較してプレミアムで取引されているという評価に基づいています。現在、CBOEの株価はモルガン・スタンレーが予想する2026年の1株当たり利益の22倍で評価されており、これは1年および5年の過去平均をわずかに上回っています。また、より良い成長見通し、より強力な競争力、そしてCME Group (CME)のような高いマージンを提供すると見られるNASDAQ (NDAQ)やIntercontinental Exchange (ICE)などの業界同業他社に対して7%のプレミアムを持っています。
モルガン・スタンレーの懸念は、CBOEの収益と市場センチメントに悪影響を与える可能性のある3つの主要な要因に基づいています。第一に、取引量の成長減速の可能性が収益予想の上方修正の余地を制限する可能性があります。第二に、経営陣が事業投資の中でマージンの安定性に焦点を当てているため、営業利益率の拡大の可能性は低いように見えます。
最後に、さらなる事業売却ではなくM&Aに対する同社のオープンな姿勢と、限定的な自社株買いプログラムが、バリュエーション倍率の縮小につながる可能性があります。
金融機関の立場は、CBOEの将来の収益潜在力に対する慎重な見方を反映しており、市場の現在の期待が満たされない可能性があり、これが収益の未達につながる可能性があることを示唆しています。この見通しに加えて、マージンの拡大ではなく維持に焦点を当てた戦略的方針とM&A活動への傾向が、同社のバリュエーション倍率の縮小に寄与する可能性があります。
他の最近のニュースでは、CBOE Holdingsは堅調な第3四半期の結果を報告し、純収益は前年同期比11%増の過去最高の$532 millionに達しました。同社の調整後1株当たり利益は8%増の$2.22となり、主にデリバティブ市場での13%の有機的純収益成長と、現金およびスポット市場収益の12%の上昇に牽引されました。
これらの結果を受けて、CBOEは通年の有機的純収益成長ガイダンスを7%-9%に修正し、費用ガイダンスを$798 millionから$808 millionの間に調整しました。
これを受けて、ドイツ銀行はCBOEの目標株価を以前の$214から$212に調整し、株式に対するHold評価を維持しました。同社の分析はCBOEの第3四半期の結果に続いたもので、混合的な財務状況を示しました。収益の予想を上回ったにもかかわらず、ドイツ銀行は第4四半期の取引量がインデックスオプションや先物などの主要分野で当初の期待を下回る傾向にあることから慎重な姿勢を示しました。
最近の動向は、CBOEのデリバティブ、データアクセス、技術に対する戦略的焦点を強調しており、国際展開と製品革新が重要な分野となっています。同社はまた、カナダのCboeテクノロジープラットフォームへの移行を完了し、成長分野へのリソースの再配分を可能にしました。
これらの展開は、同社の営業利益率の安定性維持への取り組みと、成長への投資と既存の製品およびサービスの拡大のバランスを取ることへのコミットメントを反映しています。
InvestingProの洞察
InvestingProからの最新データは、モルガン・スタンレーによるCBOE Holdingsの格下げに追加のコンテキストを提供しています。同社のP/E比率は26.29で、これはモルガン・スタンレーが観察したCBOEがプレミアムで取引されているという見解と一致しています。これは、「短期的な収益成長に比べて高いP/E比率で取引されている」というInvestingProのヒントによってさらに裏付けられており、PEG比率は2.66となっています。
格下げにもかかわらず、CBOEは強力な財務パフォーマンスを示しており、最新四半期の収益成長率は16.16%、過去12ヶ月のEBITDA成長率は9.76%でした。同社はまた、51.75%の健全な粗利益率と29.36%の営業利益率を誇っています。
InvestingProのヒントは、CBOEが「10年連続で配当を増加させている」ことを強調しており、これは収入重視の投資家にとって魅力的かもしれません。現在の配当利回りは1.21%で、過去12ヶ月の配当成長率は32.2%と注目に値します。
より包括的な分析を求める投資家のために、InvestingProはCBOEに関する8つの追加のヒントを提供しており、同社の財務状況と市場パフォーマンスのより深い理解を得ることができます。
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