世界経済が変化する中、欧州中央銀行（ECB）は来月予定されている米連邦準備制度理事会（FRB）の金融緩和に先立ち、2回目の利下げを実施する構えだ。
ECBのこの積極的な姿勢は、FRBの慎重なアプローチとは対照的で、欧州連合（EU）と中国の貿易関係の深化を反映している。
最近の分析によると、欧米、特に米国が中国からの輸入品への依存を減らしている一方で、EUは中国との貿易を増やしている。
ピーターソン国際経済研究所（PIIE）のデータによると、EUの中国製品（特に製造品）の輸入は過去5年間で増加している。この傾向は、人民元がユーロの貿易加重指数に占める割合が、ドルの同指標に占める割合に比べて大きいことで浮き彫りになっている。
貿易関係の乖離はPIIEの報告書でも強調されており、米国がそのような依存を減らす方向に向かう中、EUは中国の輸入品への依存度を高めていると指摘している。
この変化は、中国に関する国家安全保障や技術政策に関する米欧間の将来の合意を複雑にする可能性がある。
不動産市場の低迷、デフレ圧力、貿易摩擦の継続を特徴とする中国経済の減速は、世界レベルで懸念を高めている。先週開催された米連邦準備制度理事会（FRB）のジャクソンホール・シンポジウムでは、こうした問題が世界経済の足を引っ張る可能性があるとの認識が示された。
さらに、投資銀行UBSは中国の2025年成長率見通しを4%に修正し、北京の目標5%と国際通貨基金（IMF）の見通し5.1%を大幅に下回った。
ECBの金融政策決定は、欧州経済が中国に大きく依存していることに影響を受けているようだ。金融市場はECBとFRBの金融政策を一致させることが多いが、現在のサイクルではECBが先手を打っているため、乖離が見られる。ECBの基準金利はFRBより150ベーシスポイント以上低い。
こうした動きにもかかわらず、投資家は欧州が中国に依存することの意味を十分に織り込んでいない。金融市場では、来年はECBよりもFRBの緩和が進むと予想されており、ユーロは対ドルで1年ぶりの高値まで上昇した。
世界経済がこのような不確実性を乗り越えていく中で、貿易面で緊密な関係にある中国の経済的課題は、欧州により顕著な影響を及ぼす可能性がある。
従って、ECBの金融政策は、中国との関係によって形成される独特の経済状況に対処するため、FRBとは乖離し続ける可能性がある。
この記事はロイターが寄稿した。この記事は一部自動翻訳機を活用して翻訳されております。詳細は利用規約をご参照ください。