英国債券市場は、2022年9月にリズ・トラス前首相が打ち出した減税案が引き起こした混乱からまだ立ち直っておらず、7月4日の選挙の結果を慎重に待っている。
この危機は、債券利回りと住宅ローン金利の急上昇、そしてポンド価値の急落を招いたため、政治家たちは現在の選挙キャンペーン中に壮大な経済計画を提案することに慎重になっている。世論調査でリードしている労働党は、保守党の経済舵取りを批判し、債務負担の大きい国を引き継ぐ構えだ。
課題はあるものの、楽観的な見方もある。バークレイズのアナリストは、英国債を取り巻くリスクは他の市場に比べて相対的に低いと指摘している。インフレ対策のために金利を5.25%まで引き上げたイングランド銀行（BOE）は、まもなく利下げを開始すると予想されており、市場では2025年末までに約1.2%ポイント引き下げられると予測されている。
英国の借入ニーズは依然として大きく、2024-25会計年度の国債発行額は2780億ポンド（約3500億ドル）で2番目に多いと予測されている。さらに、日銀は毎年1,000億ポンドずつ国債保有残高を減らす計画で、市場をさらに圧迫している。
しかし、英国債に対する旺盛な需要は根強く、3月に行われた国債発行の入札額が過去最高を記録したことがそれを証明している。利下げ観測が国債の魅力を高め、政治的・経済的安定の見通しが市場心理を改善している。
労働党が勝利すれば英国初の女性財務相に就任する見込みのレイチェル・リーブス氏は、予想される利下げが債券販売にプラスに働くと考えるかもしれない。
とはいえ、特に今後数年間のインフレと金利については不透明感が残る。英国の債務利払いは2022-23年に戦後最高の1110億ポンドに達し、これはGDPの約4.4%に相当する。
市場金利の予想が変動する中、債務利払いは依然として財政見通しの重大なリスクである。金利の正確な軌跡と金利コストへの影響はまだ不透明であり、次期政府の財政計画に課題を投げかけている。
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