英国の債券市場は、保守党とリズ・トラス前首相を追放する大勝を収め、新たに選出されたキーア・スターマー氏率いる労働党政権の影響を慎重に待っている。労働党の勝利は、2022年9月の前政権による減税計画に端を発し、債券市場の危機と住宅ローン金利の急騰を招いた経済混乱期を経て実現した。
債券市場は、メルトダウンの影響を受けた高い借入コストと複雑な年金基金戦略のショックからまだ回復しておらず、今日の英国国債利回りはわずかに低下した。これは他の欧州諸国の傾向と一致している。粘り強い英国のインフレを管理するために5.25%まで金利を引き上げたイングランド銀行の介入にもかかわらず、10年ギルトの利回りはドイツのベンチマーク債よりも高いままだ。
バークレイズのアナリストは、フランスの極右勢力の台頭など、政治的な不確実性に直面している他の市場に比べて、英国債券市場が直面する特異なリスクは少ないかもしれないと指摘し、慎重な楽観論を表明している。
英国の借入ニーズは依然として高く、2024-25会計年度の国債発行額は2780億ポンドと2番目に大きい。イングランド銀行も、売却を含めて毎年1000億ポンドずつ国債保有額を減らしており、市場への圧力を高めている。
しかし、レイチェル・リーブスが初の女性財務相に就任する見込みの次期政権は、予想される金利引き下げにいくらかの安心を見出すかもしれない。インフレ率はBOEの目標値である2％まで回復しており、市場トレーダーは早ければ8月か9月に利下げが実施されると予測している。2025年末までに金利は約1.2％ポイント低下すると予想されている。
英国債に対する需要は依然旺盛で、それは3月の債券発行に対する記録的な応札が証明している。最近の政治的・経済的変動の後、市場は安定の可能性に好意的な反応を示している。
英国債の利払いは2022-23年期に戦後最高の1110億ポンドに急増し、GDPの約4.4%に相当する。市場金利の変動に伴って利払い支出も変動し続ける可能性があるため、財政見通しは依然としてリスキーである。
労働党政権は英国史上最高レベルの債務負担を引き継ぐことになり、金利引き下げは有益かもしれないが、金利コストの先行きはまだ不透明である。新政権は英国経済の手綱を握るにあたり、こうした難題を乗り切らなければならないだろう。
インベスティング・プロの洞察
英国債券市場が政変に適応し、労働党政権の経済政策が具体化し始める中、金融セクター、特にバークレイズ（BARC）のパフォーマンスに注目する価値がある。同社は昨年、57.33％の価格総合リターンを記録し、市場の不確実性にもかかわらず、回復力のあるパフォーマンスを反映している。
InvestingProのデータによると、バークレイズの時価総額は420億9,957万ドル、株価収益率（PER）は8.39となっており、現在の経済情勢の中で金融セクターを検討している投資家にとって魅力的なバリュエーションである可能性を示唆している。さらに、バークレイズは過去6ヶ月間に52.48%の価格トータルリターンを記録し、大幅な価格上昇を経験しており、投資家の信頼が厚いことを示している。
インベスティング・プロのヒントは、バークレイズが3年連続で増配しており、銀行業界で著名なプレーヤーであり続けていることを強調している。これは、同社の財務の健全性と株主還元へのコミットメントの表れであり、経済の転換期にある投資家にとって心強いものであろう。
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