市場センチメントの大きな変化として、ヘッジファンドが2016年10月以来最大の日本円の純ロングポジションを積み上げています。Commodity Futures Trading Commission (CFTC)のデータによると、9月10日までの週において、これらのファンドは55,770件の純ロング契約を保有しており、これは約50億ドル相当の日本円に対する強気な姿勢を示しています。
これは2021年2月以来の最大のドル価値の「ロング」ポジションであるだけでなく、8年ぶりの円に対する最も長期的な強気期間を示しています。
円の価値は7月中旬以降、対米ドルで15%の急激な上昇を見せ、現在は年初来でドルをわずかに上回る水準で取引されています。この価値の急上昇は、米国と日本の金融政策の方向性の違いを背景に起こっています。
米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げサイクルの直前にある一方で、日本銀行は慎重ながらも歴史的な利上げシリーズを開始しました。金利トレーダーは、来年末までにFRBが250ベーシスポイントの利下げを、日銀が30ベーシスポイントの利上げを行うと予想しています。
米国と日本の2年物および10年物国債の利回り差は大幅に縮小し、現在はそれぞれ320ベーシスポイントと280ベーシスポイントとなっており、2年ぶりの接近した水準となっています。
これらのスプレッドは昨年末には500ベーシスポイントと400ベーシスポイントを超えていました。その結果、円は対ドルで140.00レベルを突破する可能性があります。
これらの通貨の変動の中で、円のボラティリティも上昇しています。3ヶ月物のドル/円インプライドボラティリティは約12.00に達し、前年3月以来の高水準となっています。また、1ヶ月物のインプライドボラティリティは最近、前年1月以来初めて15.00に達しました。
このボラティリティの上昇は、円の急激な上昇に対する市場の反応を反映しており、しばしば投資家のリスク回避と不確実な経済時期における「安全」資産への需要と関連しています。
FRBと日銀は今週、最新の政策決定と見通しを発表する予定です。現在の投機的ポジションが顕著に拡大していることから、円のボラティリティはしばらくの間高水準を維持すると予想されています。
Reutersがこの記事に寄稿しています。
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