米国の10年国債のタームプレミアムが今週、プラス圏に転じました。これは、国内経済の好調さと迫り来る大統領選挙の影響を受けたものです。ニューヨーク連邦準備銀行によると、投資家が長期国債を保有するために要求する追加利回りを示す重要な指標であるタームプレミアムは、月曜日に0.034%を記録し、前週金曜日のマイナス0.047%から顕著な変化を見せました。
この変化は、7月25日以来初めてタームプレミアムがプラスになったことを示し、投資家のセンチメントの変化を反映しています。2007-2009年の金融危機後とCOVID-19パンデミック時の歴史的な低金利により、過去10年間抑制されていたタームプレミアムは、長期的な財政懸念とインフレの持続に対する予想から徐々に上昇してきました。
タームプレミアムの上昇は、最近の堅調な米国雇用統計を受けて国債利回りが大幅に上昇したことと時を同じくしています。この統計により、投資家は連邦準備制度理事会による将来の金利引き下げの程度を再考することになりました。9月に金融緩和期待から低下していた10年物のベンチマーク利回りは4%を超え、水曜日には7月下旬以来の高水準に達しました。
John Hancock Investment Managementの共同チーフ投資ストラテジストであるMatthew Miskin氏は、タームプレミアムの上昇は、特にDonald Trump氏が11月5日の選挙でKamala Harris副大統領に勝利した場合、政府の赤字拡大を市場が予想していることを示唆している可能性があると述べました。Miskin氏は、Trump氏の勝利の可能性が高まるにつれ、国債利回り曲線の長期ゾーンが上昇しており、これは赤字支出の拡大が予想されるためかもしれないと指摘しました。
最新のReuters/Ipsos世論調査によると、Harris氏がTrump氏に3ポイントリードする接戦となっており、9月20日から23日に実施された調査結果と比べて差が縮まっています。
さらに、大手債券運用会社PIMCOは、今年初めに、持続的なインフレと財政赤字の拡大によりタームプレミアムが上昇すると予測していました。PIMCOの最近のレポートでは、現在は金利低下の可能性が高いものの、選挙後の米国の赤字とインフレを引き起こす貿易政策が長期国債に影響を与える可能性があると述べています。
名目国債利回りとインフレ連動債の利回りの差で測定される今後10年間のインフレ期待は、今週2.284%に達し、7月22日以来の高水準となりました。この上昇は、今後数年間のインフレ圧力に関する市場の予想を裏付けるものです。
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