111人のエコノミストによる全会一致の予想では、米連邦準備制度理事会（FRB）は11月7日に主要金利を25ベーシスポイント引き下げ、12月にも同規模の追加利下げを行うと見込まれています。この予想は、先月の0.5%ポイントの利下げにより、フェデラルファンド金利が4.75-5.00%の範囲になった後に出されたものです。
次回の政策会合は、11月5日の米大統領選挙直後に開始されます。現在の選挙戦は接戦で、最近の勢いは共和党候補のドナルド・トランプ氏に有利に働いているようです。
エコノミストらは来週0.25%ポイントの利下げに戻ると予想しており、90%以上が12月にも同様の引き下げを見込んでいます。これによりフェデラルファンド金利は4.25%-4.50%の範囲に調整されることになります。Jefferiesのシニアエコノミスト、トーマス・サイモンズ氏は「次の2回の会合でそれぞれ25ベーシスポイントの利下げがあると予想しています」と述べました。ただし、サイモンズ氏は経済が緩和を緊急に必要としているようには見えないとも指摘しています。
さらに先を見ると、調査では2025年上半期に合計50ベーシスポイントの利下げ、最終四半期にさらに25ベーシスポイントの利下げが予想されており、2025年末までにフェデラルファンド金利を3.00%-3.25%にすることを目指しています。これはFRBの中央値予想をわずかに下回っています。
エコノミストの約80%は、来年末までにフェデラルファンド金利が3.00%-3.25%の範囲またはそれ以上になると予想しており、これはまだ引き締め領域と考えられています。FRBの現在の中立金利の推定値（経済を刺激も抑制もしない金利水準）は2.9%です。
ソシエテ・ジェネラルの米国チーフエコノミスト、スティーブン・ギャラガー氏は、FRB当局者の中立金利に対する見方がわずかに上昇する可能性を指摘しました。これは年初から2.5%から2.9%に上昇しています。ギャラガー氏はまた、経済が強さを示し、2%のインフレ目標達成に潜在的な課題がある中で、FRBが慎重なアプローチを取るべきだと主張しています。
大多数のエコノミストは、2025年末の予想が現在の予想よりも高くなる可能性が高いと考えています。現在インフレは抑制されており、経済成長は堅調を維持すると予想されていますが、これが最終的にインフレ圧力の再燃につながる可能性があります。
FRBが好む物価指標である個人消費支出（PCE）価格指数は、9月に2.2%から2.1%にわずかに低下すると予想されています。PCEインフレ率は来四半期に2%の目標に到達し、2025年と2026年にはそれぞれ平均2.1%と2.0%になると予測されています。
米国経済は、今後数年間、FRBのインフレを引き起こさない成長率である1.8%を上回るペースで成長すると予想されており、前四半期のGDP成長率の速報値は年率3%でした。大統領選挙の文脈では、トランプ氏と民主党のカマラ・ハリス副大統領の両者が、潜在的にインフレを再燃させる可能性のある経済政策を提案しています。
エコノミストの大多数は、輸入関税の引き上げと追加の減税を含むトランプ氏の政策の方がよりインフレ的だと考えています。ドイツ銀行のシニア米国エコノミスト、ブレット・ライアン氏は、トランプ氏の提案が関税と組み合わさると、より高いインフレのリスクを大幅に高める可能性があると示唆しました。
本記事にはロイターの寄稿が含まれています。
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