モルガン・スタンレーは、最近のインフレ・データが予想を上回ったとして、イングランド銀行（BOE）の金融政策に関する見通しを調整した。
同社は、英国のヘッドラインインフレ率が2021年7月以来の低水準に達し、コアインフレ率がついに3％台に低下したと指摘した。こうしたハト派的な指標にもかかわらず、BOEの短期的な政策決定にとって重要な4月のインフレ率は予想を上回った。
分析では、コア財インフレ率の上昇がモルガン・スタンレーの予想と一致したことが強調され、数字の背景にあるソフトなディテールが示唆された。
しかし、サービスインフレは異なるシナリオを示し、特に娯楽・文化サービス、ケータリング、ホテルなど、国民生活賃金（NLW）の影響を受けやすいセクターで幅広く上昇した。
モルガン・スタンレーの報告書はまた、年初に金融政策委員会（MPC）の多数派が想定したディスインフレのプロセスを再検討した。来年は4％前後で安定するとの調査結果もある給与上昇率について、NLWの影響を受けやすいセクターの予想外の上昇を考えると、まだ二次的な懸念にとどまっているのではないかと疑問を呈している。
同社は、このインフレ・データは重要だが、英国企業が4月に価格調整を行うのも典型的な例であると指摘した。これが大幅な物価水準の調整の終わりを意味するのであれば、最近の市場による英国金利の再測定は行き過ぎであった可能性がある。
モルガン・スタンレーは、5月のサービス・インフレは前年同月比約5.4%に調整され、NLWの影響によりさらに上昇する可能性があると予想している。
最新データの結果、モルガン・スタンレーは6月のBOEによる利下げ予想を撤回した。同社は現在、利下げが実現可能な最も早い時期を8月と見ているが、その確信が強いものではないことを認めている。
このスタンスは、今後予定されているMPCの構成変更と、サービス・インフレ動向に関するより多くの証拠が必要であることが影響している。
モルガン・スタンレーは、目先のインフレ見通しだけでは構造的な見通しを大きく変えることはない。
モルガン・スタンレーは、9月と11月に利下げが実施される可能性が高いとして、今年のBOEの利下げ幅を合計75bpとする予想を維持している。
中期インフレ見通しは若干調整され、2024年と2025年のヘッドラインインフレ見通しはそれぞれ10ベーシスポイント引き上げられ、2.5％と1.9％となった。
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