ドナルド・トランプ氏が再び大統領になる可能性が高まっており、予測市場では現在、来る11月の選挙で同氏が勝利する確率が60％であると示されている。
ゴールドマン・サックスのアナリストが述べているように、トランプ氏の最初の大統領在任中に起こった経済的な大きな変化と国際関係の変化を考慮すると、2期目は欧州に大きな影響を与える可能性がある。
トランプが勝利すれば、厳しい通商政策が再び実施される可能性がある。トランプ氏は、欧州からの輸入品を含む米国への輸入品すべてに10％の課税を行うことを公約している。このような行動は、2018年から2019年にかけての中国との貿易摩擦で見られたような、貿易政策に関する不確実性の増大をもたらすだろう。
「1987年からの月次データを用いた我々の統計モデルは、貿易政策の不確実性が高まると、ユーロ圏の経済活動に重大かつ長期的な悪影響を及ぼす傾向があることを示している。
特に、かつての貿易摩擦はユーロ圏の工業生産を約2％減少させ、GDPを1％減少させる要因となった。トランプ大統領が新たな輸入税を導入すれば、欧州連合（EU）もそれに応じると予想され、貿易摩擦はさらに激化するだろう。アナリストはまた、欧州経済、特にドイツは貿易と製造業への依存度が高いため、特にリスクにさらされるだろうと指摘する。追加輸入税はインフレ率のわずかな上昇を引き起こすかもしれないが、主な結果は経済成長の低下だろう。
防衛と安全保障もまた、大きな影響を受ける分野である。
トランプ大統領はNATO加盟国に対し、防衛予算をGDPの2％まで引き上げるよう繰り返し要求している。欧州諸国は現在、GDPの約1.75％を国防に充てているため、トランプ大統領の要求を満たすには、毎年GDPの0.25％を余分に支出する必要がある。
さらに、トランプ大統領がウクライナへの米軍支援を縮小すれば、欧州諸国はGDPのさらに0.25％の防衛予算の増額を余儀なくされる可能性がある。
これはわずかな成長率の上昇につながるかもしれないが、欧州の軍事費に占める輸入品の割合が高いため、米国経済の方がより大きな恩恵を受ける可能性が高い。さらに、財政赤字の拡大は欧州の長期金利の上昇を招く可能性があり、潜在的な成長メリットは否定されるかもしれない。
トランプ大統領の国内政策、特に減税と規制緩和も欧州に間接的に影響を与える可能性がある。こうした政策の結果、米国の個人消費が拡大すれば、ユーロ圏の経済活動は小幅ながら改善する可能性がある。とはいえ、2016年の選挙でトランプ氏が勝利した後に起こった金融市場の変化（長期金利の上昇、株価の上昇、米ドル高）は、今回はそれほど大きな影響を与えないと予想される。
「しかし、長期金利上昇の影響は、2016年11月の選挙後の金融市場の反応と同様に、顕著なユーロ安によって均衡すると予想されるため、欧州の金融情勢への正味の影響はおそらく限定的であろう。
「全体として、我々の予測では、トランプ大統領の政策案はユーロ圏のGDPを約1％減少させ、インフレ率を0.1％ポイント上昇させるだろう。
"インフレ率よりも経済活動により実質的かつ永続的な影響を与えることから、トランプ氏が2期目に勝利すれば、欧州中央銀行が2025年に金利引き下げを継続する論拠が強まり、単純なテイラールールの計算では30-40ベーシス・ポイントの追加引き下げが示唆されると予測する。"
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