JPモルガンは、米国の経済成長が減速し、米連邦準備制度理事会（FRB）が2024年後半に金利を引き下げると予測している。同行のアナリストは、このような状況は新興市場（EM）の株式にとって好都合になる可能性が高いと指摘する。"成長と金利の違いは、一貫して相対的パフォーマンスの重要な要因となってきたからだ。
JPモルガンのアナリストはリポートの中で、「米国の金利と経済成長に対する期待が調整されることで、グローバルな投資戦略において新興国株式の魅力が高まるはずであり、その理由はポジティブな結果をもたらす可能性が高いからである」と述べている。
このような見方に対する危険性として考えられるのは、大規模な景気後退や金融不安だが、アナリストは、主要シナリオでは発生しないと警告している。さらに、米国で間もなく行われる選挙は、EM株にとって障害となる可能性がある。貿易政策、輸入関税、投資リスク・プレミアムに関する話がより複雑になり、可能性のある利益を阻害する可能性があるからだ。
一般的に、JPモルガンのチームは、米国が例外的な市場であるという認識が低下することで、EM株の国際的な魅力が高まると予想している。
彼らは、このシフトに寄与するいくつかの主要な要素を強調している。先進国市場（DM）と比較したEM経済の成長率は、EMの経済状況の改善により、2023年の2.5%から2024年には2.7%に上昇すると予想される。
同時に、米連邦準備制度理事会（FRB）による金利の大幅かつ迅速な引き下げは、必要な時にEMでより広範な金融緩和を可能にする可能性がある。EMの投資水準の低さ、魅力的な株価バリュエーション、米国株からの戦略的シフト、米ドルの下落といった他の側面も、有益な効果をもたらす可能性が高い。
「米国経済が減速しているが、景気後退に突入していないことは、EM株にとって最適である。
伝統的に、米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を引き下げた時期には、EM株はDM株や米国株と比べ、一般的にやや良好なパフォーマンスを示しており、DM株の15％減、米国株の13％減とは対照的に、EM株は平均11％減だった。
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