シティは半導体装置株に対してより慎重な見方を示し、月曜日の注記で2銘柄を格下げしたことを明らかにしました。同時に、2025年上半期の「ミッドサイクル調整」への懸念を強調しています。
同投資銀行は、PC、スマートフォン、自動車にわたる消費者需要の弱さを予想しており、これはサーバーAI需要の継続的な強さとは対照的です。
「セクター見通しを更新し、装置グループは2025年上半期にミッドサイクル調整に向かうと考えています」とシティのアナリストは述べています。
その結果、2025年のウェーハ製造装置（WFE）の成長は5%程度にとどまると予想しており、メモリ需要は前年比8%減少、NANDの回復は2025年下半期まで遅れるとしています。
シティは、成長の持続可能性への懸念から、MKS Instruments (NASDAQ:MKSI)とNova Measuring Instruments (NASDAQ:NVMI)を「買い」から「中立」に格下げしました。
特に、NANDの回復の遅れはMKSIにとって懸念材料となっています。同社はこの市場に「過度に依存している」からです。アナリストはまた、PCとスマートフォンの継続的な弱さがMKSIの見通しをさらに困難にしていると指摘しています。
一方、Entegris (NASDAQ:ENTG)は「買い」に格上げされました。シティは同社をより防御的な銘柄と見ています。
「Entegrisのウェーハ生産開始に基づくビジネスは、WFE市場よりも景気循環性が低いと考えています」と同行は述べ、同社の最先端ポジショニングと買収後の粗利益率の改善を指摘しています。
シティはまた、業界大手のApplied Materials (NASDAQ:AMAT)、Lam Research (NASDAQ:LRCX)、KLA Corporation (KLAC)の目標株価をそれぞれ約10%引き下げ、217ドル、893ドル、900ドルとしましたが、これらの株式に対する長期的な見方は前向きを維持しています。
アナリストは、2025年に最も急成長すると予想されるファウンドリーとロジック部門へのエクスポージャーが高いことから、KLAを同業他社より選好しています。
セクター全体について、シティはマクロ経済の弱さ、AIサーバー需要への過度の依存、中国と台湾の間の地政学的緊張など、いくつかのダウンサイドリスクを指摘しています。
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