モルガン・スタンレーは金曜日の注記で、PepsiCo (NASDAQ:PEP) を「オーバーウェイト」から「イコールウェイト」に格下げしました。これは、トップラインの成長における継続的な課題と市場シェアの損失を理由としています。同社は、ペプシコの株価目標を185ドルに据え置きました。
モルガン・スタンレーは、有機売上高成長率（OSG）と1株当たり利益（EPS）の予想を引き下げ、ペプシコが最近支出とプロモーションを強化しているにもかかわらず、米国市場での持続的な軟調さとカテゴリーの成長鈍化を指摘しました。
モルガン・スタンレーは3月にペプシコを「オーバーウェイト」に格上げしていました。これは、同社が比較的容易な比較対象を経て、Quakerのリコール問題を乗り越え、価格決定力を取り戻すことで、年後半に業績が回復すると予想していたためです。
しかし、アナリストたちはこの予想が「間違っていた」ことを認めました。同社のFrito-Lay North America（FLNA）セグメントの弱さが続き、飲料の市場シェアトレンドが悪化したためです。
モルガン・スタンレーは次のように記しています。「FLNAのOSG弱さが続き、価格介入や支出増加がスナック事業のトップラインに意味のある効果をもたらしていないようです。また、飲料の市場シェアトレンドが悪化し、価格貢献が順次鈍化する中で、国際OSGは依然として堅調ながらも減速しています。」
レポートによると、ペプシコの株価は最近の安値から約10%上昇しており、これは防衛的な大型株全般の上昇と一致しています。
ペプシコの株価が2025年のEPSの20倍で取引されており、これは同業他社と比較して比較的低いにもかかわらず、モルガン・スタンレーは上昇の余地がほとんどないと見ています。
アナリストたちは次のように述べています。「グループの基本的な弱さと、同業他社と比較して比較的低い2025年EPSの20倍という評価を考慮すると、PEP株の下落リスクは限定的だと考えるため、イコールウェイトとします。」
しかし、モルガン・スタンレーは、ペプシコの第3四半期、第4四半期、および2025年度の業績にさらなる下振れリスクがあると懸念しており、EPS成長率がペプシコの高単位数のアルゴリズムを下回ると予想しています。
同社はまた、最近の再投資努力がより強い結果を生み出さない場合、2025年にさらなる支出が必要となり、収益成長にさらなる圧力がかかる可能性があると警告しています。
モルガン・スタンレーは2025年度のEPS予想を約2%引き下げ、6%のEPS成長率予想はコンセンサスを2%下回っています。
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