モルガン・スタンレーは、米国自動車業界の見通しを「魅力的」から「インライン」に引き下げました。その理由として、在庫水準の上昇、購買力の懸念、そして中国からの競争圧力の増大を挙げています。中国は需要の源から世界的な供給過剰の源へと変化しています。
レポートによると、中国の自動車産業は現在、国内消費量を約900万台上回る生産を行っており、世界市場に圧力をかけています。モルガン・スタンレーは、この過剰生産能力が他の地域に流れ込み、米国の自動車メーカーにとっての競争を激化させる可能性があると警告しています。
「これらの車両が直接米国に上陸しなくても、主要な米国企業のシェアと利益の喪失の『代替性』が、国内での圧力を高めています」とモルガン・スタンレーのアナリストは水曜日のノートで述べています。
セクターレビューの一環として、モルガン・スタンレーは主要な自動車メーカー、具体的にはGeneral Motors (NYSE:GM)、Ford (NYSE:F)、Rivian (NASDAQ:RIVN)の格下げを行いました。
GMは「イコールウェイト」から「アンダーウェイト」に引き下げられ、目標株価は47ドルから42ドルに引き下げられました。フォードとリビアンの株式も同様に格下げされ、目標株価はそれぞれ16ドルから12ドル、16ドルから13ドルに引き下げられました。
「FとGMの格下げの根拠は、10年代末までのシェア喪失の拡大予想、価格/ミックスの逆風、そして中国、規制遵守、EV/AV/ROW/その他のリスクにあります。これらは収益性に影響を与え、正常化された収益と評価を低下させる可能性があります」とアナリストは指摘しています。
RIVNについては、「フォルクスワーゲンをJVパートナーとして引き付けた技術的基盤を実現するために必要となる可能性のあるAV/ADASの資本集約度を考慮に入れた」ことが下方修正の理由です。
そのため、アナリストは2026年以降の年間設備投資予想を2億～3億ドル引き上げました。
GM、F、RIVNの格下げに加え、モルガン・スタンレーはMagna International (NYSE:MGA)とPhinia (PHIN)の格付けも引き下げる一方、Asbury Automotive (NYSE:ABG)やLithia Motors (NYSE:LAD)などのフランチャイズディーラーを格上げしました。
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