本日、JPモルガンは、債務不履行が予想される新興市場（EM）企業数の見通しを下方修正したことを発表した。この調整は、2016年以降、ディストレスト・レベルの市場価格が最も大きく改善したことを受けたものである。
同行は、高利回りまたは「ジャンク」格付けのEM企業の債務不履行予測を世界全体で3.6%に引き下げ、前回の4.0%から引き下げた。さらに、CEMBI ブロード・ダイバーシファイド・インデックスに含まれる企業のデフォルト予測は2.1%に調整され、以前の2.9%から引き下げられた。CEMBI ブロード・ダイバーシファイド・インデックスはJPモルガン内の別部門が管理している。
同行のアナリストは、特定のデフォルト候補が解消されたか、予想通りには実現しなかったことを指摘し、年内のリスクの減少を挙げている。さらに、デフォルト候補リストに新たに追加される数は限られているという。
2024年の見通しは、2020年のCOVID-19パンデミックの発生以来初めて、EM企業のデフォルト水準が過去の平均を下回ると予想されている。
こうした全体的な改善にもかかわらず、同行は特定のセクターや地域では問題が続く可能性が高いと指摘している。中国の不動産セクターや、ラテン・アメリカなどの地域で「債務不履行を繰り返す」特定の企業は、依然として懸念分野とみられている。特筆すべきは、紛争が続いているにもかかわらず、ウクライナのデフォルトは今年報告されていないことである。
JPモルガンは、地域別のデフォルト予測にも調整を加えた。アジアのデフォルト予想に変更はなく、全体では4.5%、CEMBIグループでは2.5%である。一方、ラテンアメリカの予測は1％引き下げられ4.6％、CEMBIでは2.8％となった。EM欧州の予想は3.0%から2.0%に、CEMBI BD HYカテゴリーは2.3%に引き下げられた。中東・アフリカの予想は0.5%から0.6%に若干引き上げられ、CEMBIの予想は0.5%のままである。
同行のリサーチ・ノートでは、投資家心理の変化も強調しており、「ディストレスト（不良債権）」とみなされるEM企業の割合が今年に入って7％減少している。これは、社債のリスクプレミアムまたは「スプレッド」が1,000ベーシス・ポイントになることで定義され、2016年以降で最大の年間改善となった。
JPモルガンのアナリストは、ディストレスト水準で取引されている債券の現状についても言及し、このような状況から50％のデフォルト率が想定されるものの、そのような結果はあり得ないと考えていることを示唆した。彼らは、ディストレスト債の取引量の半分以上は中国からのものであり、債券価格は実際のデフォルト・リスクが保証するよりも下落していると考えられると主張している。
インベスティング・プロの洞察
新興市場（EM）企業のデフォルト減少を示唆するJPモルガンの最近の予測調整は、同社自身の強固な財務指標に見られる広範な財務安定性を反映している。インベスティング・プロのリアルタイム・データによると、JPモルガンの時価総額は5,880億9,000万ドル、PERは12.36倍と健全な水準を誇っている。これらの数字は、同行の財務の強さと、グローバル金融の複雑な状況を乗り切る能力を裏付けている。
インベスティング・プロのヒントは、JPモルガンが13年連続で増配しているだけでなく、54年連続で配当を維持していることを明らかにしている。このような株主価値へのコミットメントは、2024年第1四半期時点の過去12ヶ月間のPEGレシオがわずか0.55であることによって補完されており、同社の収益成長が株価に比して堅調であることを示唆している。さらなる洞察をお求めの投資家の皆様には、JPMorganの財務パフォーマンスと市場でのポジションをより深く掘り下げたInvestingPro Tipsをご用意しております。
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