Sea Ltdが2026年第2四半期の売上高予測を上回る

Sea Ltdは2026年第2四半期の決算を発表した。売上高は前年同期比48%増の78億ドルとなり、ウォール街の予測である70億9000万ドルを上回った。一方、調整後1株当たり利益（EPS）は0.70ドルと、予測の0.83ドルを下回る結果となった。株価は前営業日終値114.80ドルから9.58%上昇し、125.80ドルで寄り付き前取引が行われており、利益の未達にもかかわらず、同社の成長モメンタムと見通しに投資家が好感したことが示唆されている。

主なポイント

• 売上高はShopeeとMoneeの力強い成長に牽引され、前年同期比48%増となった。
• 調整後EBITDAは11%増の9億1700万ドルとなり、継続的な業務規律が示された。
• Shopeeの売上高は56億ドルで、GMVは28%増、総注文数は27%増となった。
• Moneeのローン残高は62%増の111億ドルに達し、資産の質は安定を維持した。
• 同社は通期の調整後EBITDAが10億ドルを超える軌道にあると述べた。

業績概要

Sea Ltdは、今四半期においてEコマース、金融サービス、ゲームの3事業すべてにわたって幅広い強さが示されたと述べた。Shopeeは注文量の増加、広告収入の拡大、物流能力の強化に支えられ、引き続き最大の成長ドライバーとなった。Moneeは融資と決済が各市場で拡大する中、急速な成長を続けた。GarenaもFree Fireとユーザーエンゲージメントの向上に支えられ、堅調な結果を残した。

同社は今四半期がShopeeにおけるGMVの四半期連続成長の8期目にあたると述べた。Sea Ltdの主要成長市場の一つであるブラジルでは、事業が市場全体を上回るペースで拡大した。経営陣は、競合他社が価格設定や配送方針を調整する中でも、東南アジア、台湾、ブラジルにおける競争上の地位は引き続き強固であると述べた。

財務ハイライト

• 売上高：78億ドル、前年同期比48%増。
• 調整後EBITDA：9億1700万ドル、前年同期比11%増。
• 純利益：4億5800万ドル、前年同期比11%増。
• 調整後EPS：0.70ドル（予測は0.83ドル）。
• Shopee売上高：56億ドル。
• ShopeeのGMV：383億ドル、前年同期比28%増。
• Shopeeの総注文数：42億件、前年同期比27%増。
• Monee売上高：14億ドル、前年同期比59%増。
• Moneeのローン残高：111億ドル、前年同期比62%増。
• Garenaの予約数：7億6400万ドル、前年同期比15%増。

同社の財務基盤は引き続き堅固であり、InvestingProのデータによると、Sea Ltdはバランスシート上で負債を上回る現金を保有し、過去12ヶ月間で46億7000万ドルのレバレッジド・フリーキャッシュフローを創出している。InvestingProはSea Ltdに対し、5点満点中3.13点の「優秀（GREAT）」な財務健全性スコアを付与しており、成長性とキャッシュフロー創出力において特に高い評価を得ている。自己資本利益率（ROE）は15%であり、効率的な資本配分が示されている。より詳細な分析を求める投資家向けに、Sea LtdはInvestingProの包括的なProリサーチレポートでカバーされている1,400以上の米国株式の一つであり、複雑なウォール街のデータをわかりやすく実用的な情報へと変換している。

実績と予測の比較

Sea Ltdは利益予測を下回ったが、売上高では予測を上回った。調整後EPSの0.70ドルは、コンセンサス予測の0.83ドルを0.13ドル（15.66%）下回った。売上高の79億ドルは、予測の70億9000万ドルを7億ドル（9.87%）上回った。

結果は強弱混在となったが、売上高の上振れ幅が大きかったため、EPSの未達による影響が和らいだ。投資家はしばしば、1四半期の利益の変動よりも、Sea Ltdの成長率と長期的な利益ポテンシャルをより重視する傾向がある。その文脈において、力強いトップライン（売上高）の実績と調整後EBITDAの増加が、予測を下回った最終利益よりも大きな意味を持った可能性がある。

市場の反応

Sea Ltdの株価は寄り付き前取引で9.58%上昇し、前営業日終値114.80ドルから11ドル上昇して125.80ドルとなった。この上昇により、株価は52週安値の77.05ドルをさらに上回ったが、52週高値の199.30ドルは依然として下回っている。

この早期の上昇は、同社の売上高成長、ShopeeとMoneeにおける規模の拡大、および下半期業績に対する経営陣の自信に投資家が好感したことを示唆している。市場はEPSの未達を見過ごす姿勢を示したとみられ、これは同社が引き続き急速な成長を遂げており、さらなる利益率改善の余地があると見られているためと考えられる。

見通しとガイダンス

経営陣は、為替ヘッドウィンドや第4四半期の比較基準の厳しさにもかかわらず、2026年通期のShopeeのGMV成長率約25%という目標に引き続き自信を持っていると述べた。また、通期の調整後EBITDAが10億ドルを超えるという目標も改めて示した。

下半期については、Sea Ltdは上半期よりも絶対的なEBITDAが高くなると見込んでいると述べた。これは2025年に下半期のEBITDAが低下したことからの変化である。過去12ヶ月間の40.54%という売上高成長率は、経営陣が言及したモメンタムを裏付けている。InvestingProの購読者は、Sea Ltdの財務見通しに関する13の追加の独自情報にアクセスできるほか、銘柄スクリーナーや専門家によるポートフォリオのアイデアなど、類似の高成長機会を特定するための高度なツールも利用可能である。経営陣は、フルフィルメント、物流、広告、VIPプログラムからの継続的な収益を主要ドライバーとして挙げた。

Sea Ltdはまた、いくつかの戦略的取り組みも強調した：

• フルフィルメントと当日配送の継続的な拡大。
• 1500万人を超えたShopee VIP会員の成長。
• 広告、レコメンデーション、出品者サポートへのAIツールの活用拡大。
• ブラジルにおけるMoneeの拡大（独立アプリの立ち上げを含む）。
• Palworld OnlineやMonster Hunter Outlandersを含む新しいGarenaタイトル。

経営陣のコメント

会長兼最高経営責任者（CEO）のForrest Li氏は、「第1四半期からの力強いモメンタムが第2四半期にも継続した。Sea Ltdは前年同期比48%増の78億ドルの売上高と、9億1700万ドルを超える調整後EBITDAを達成した」と述べた。

Li氏はまた、「この堅固なモメンタムにより、Shopeeが通期で調整後EBITDA10億ドルというマイルストーンを達成できると楽観視している」と述べた。

Moneeについて、Li氏は「ローン残高は6月末時点で111億ドルに達し、前年同期比62%増となった。90日延滞NPL比率は1.0%と、資産の質は安定を維持している」と述べた。

最高財務責任者（CFO）のTony Hou氏は、Shopeeの中期的な利益率目標に言及し、「2〜3%は今年中に十分達成可能な範囲内にある」と依然として考えていると述べた。また、過去2四半期にわたって融資の成長が堅調であるブラジルについて、Moneeは「大きな可能性を秘めている」と述べた。

リスクと課題

• 利益の変動性：EPSの未達は、利益成長が売上高成長に常に追いつくとは限らないことを示している。
• 税費用の増加：税費用の急激な上昇は、純利益と投資家心理に圧力をかける可能性がある。
• 競争圧力：ブラジルおよびその他の市場における競合他社は、引き続き価格設定や配送条件を調整している。
• 積極的な投資サイクル：フルフィルメント、物流、製品拡張が近期の利益率改善を制限する可能性がある。
• 融資における信用リスク：Moneeの成長は、ポートフォリオが拡大する中でローンの質を安定させることに依存している。

質疑応答

アナリストはShopeeの成長見通し、利益率の改善軌道、フルフィルメントへの投資ペースに焦点を当てた。経営陣は、ユニットエコノミクスが引き続き改善しており、フルフィルメントは東南アジア、ブラジル、台湾全体でさらなる普及余地がある初期の拡大段階にあると述べた。

広告のテイクレートとAIの活用についても質問が集中した。経営陣は、スマートバウチャー、GMV Maxの診断ツール、Brand Maxなどの新ツールが、時間をかけてコンバージョン率と広告効率の改善に貢献すると述べた。

Moneeについては、引当金、ローンの規模、ブラジルでの拡大についてアナリストから質問があった。経営陣は、引当金の増加は主に商品および国別のミックスを反映したものであり、信用の質の悪化ではないと述べた。また、エコシステムデータとトランスフォーマーベースのAIを活用した同社の審査モデルにより、リスクを安定させながら承認率が約10%改善したと述べた。

ゲーム部門については、新タイトルと地域展開計画についてアナリストから質問があった。Garenaは、Palworld Onlineを段階的にグローバル展開する予定であり、Monster Hunter Outlandersは今年後半に東南アジア、中南米、台湾、中東およびその他の市場を対象にリリースする予定であると述べた。

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