パーソンズ、ジェフリーズ会議で受注急増を報告

2026年9月9日（水）— パーソンズ・コーポレーション（PSN）は、ジェフリーズ・グローバル・インダストリアルズ・カンファレンス2026において、連邦サービス、重要インフラ、製品分野にわたる事業成長の概要を説明した。一方で、遠隔地オペレーションや既存プロジェクトにおける一部の実行上の課題も明らかにした。経営陣は、旺盛な需要、受注の改善、健全なキャッシュ創出を確認しつつも、連邦セグメントにおける一時的な費用計上と、大型設計業務に起因するマージン圧力の可能性についても言及した。

主要ポイント

• パーソンズは、連邦受注が加速したと発表。第1四半期のブック・トゥ・ビル比率は1.4、第2四半期は1.3であった。
• 同社は93億ドルのバックログと、受注済みながら未計上の110億ドル相当の案件を報告した。
• 経営陣は、中一桁台またはそれ以上の増収を見込み、マージンは9%台後半から10%台前半に向かうと予想している。
• フリーキャッシュフローの転換率は、調整後純利益の約115%で推移している。
• パーソンズは、サイバー、宇宙、輸送、中東、PFAS浄化分野での成長を強調し、買収と人工知能ツールの活用がこれを支えていると説明した。

会社概要と戦略

会長兼社長兼最高経営責任者のケアリー・フレイジャー氏は、パーソンズが連邦ソリューションと重要インフラに均等に事業を分割していると述べた。同社は25カ国および米国全50州で2万1,000人の従業員を擁している。

• 連邦ソリューションが売上高の50%を占める。
• 重要インフラが残りの50%を占める。
• 同社は、輸送、サイバーセキュリティ、宇宙、水・環境、都市開発、重要インフラ保護の6つのエンドマーケットで事業を展開している。
• これらのエンドマーケットは、年率4%から11%の複合成長率で拡大している。

経営陣は、同社の戦略が国家安全保障、インフラの強靭化、テクノロジーを軸に構築されていると説明した。また、買収によってパーソンズがバリューチェーンの上位に移行し、より大型の契約を獲得できるようになったとも述べた。

• パーソンズは2017年以降、17件の買収を完了している。
• 経営陣によれば、M&Aは通常、年間2〜3件のペースで実施される。
• 取締役会は、最近の株価下落を踏まえ、自社株買いの上限引き上げを承認した。

財務実績

パーソンズは、大型契約の受注増加と、OTA（Other Transaction Authority）協定を通じた調達の迅速化により、上半期の連邦受注が大幅に改善したと説明した。

• 第1四半期の連邦ブック・トゥ・ビル比率：1.4。
• 第2四半期の連邦ブック・トゥ・ビル比率：1.3。
• 受注高は前年同期比45%増加した。
• 当期の連邦オーガニック成長率は、低一桁台から中一桁台の範囲が見込まれる。
• 経営陣は、今後も中一桁台またはそれ以上の成長を予想している。

同社はまた、正規化後の連邦マージンが年末に9.1%前後の低9%台で着地し、今後数年で中9%台に達する余地があると述べた。

• 企業全体のマージンガイダンスは、当初見通しから10〜20ベーシスポイントの改善を示唆している。
• マージンは9%台後半から10%台前半の水準に達する見込みである。
• フリーキャッシュフローの転換率は、調整後純利益の約115%になると予想される。
• 経営陣は、運転資本の改善が今後12カ月にわたって継続する可能性があると述べた。

最高財務責任者のマット・オフィロス氏は、同社のキャッシュ創出力が引き続き堅調であると述べた。「今年も非常に強いフリーキャッシュフロー転換率を達成している。調整後純利益に対して約115%となる見込みで、今年も力強いキャッシュフローを実現している」と語った。

連邦ソリューション：受注、契約、マージン

連邦事業は、近期モメンタムの主要な源泉であった。経営陣は、防衛支出、調達改革、そして調達サイクルを9〜12カ月に短縮できるOTA契約の活用拡大が需要を支えていると説明した。

• パーソンズは、パイプラインおよび受注済みベースに94件のOTAを保有していると発表した。
• そのうち37件はすでに受注済みである。
• 同社は、OTAの機会が数十億ドル規模に上ると述べた。
• 連邦受注高は前年同期比45%加速した。

最近の受注には、複数の大型契約および後続受注が含まれる：

• 7年間にわたる6億6,500万ドルの陸軍対無人機契約。
• 5年間の新規案件として1億8,400万ドルの海軍インテリジェンス・キャリーオン・プログラム。
• 各3年間にわたる4億ドルのOTA協定2件。
• 5年間にわたる7億5,000万ドルのジョイント・サイバー・ハント・キット・プログラム。
• 宇宙地上システム向けの2億4,500万ドルの海軍研究所IDIQ契約。
• 生体認証ソリューションに関連する第4四半期の3億9,200万ドルの機密受注。

経営陣によれば、上半期に1億ドル超の契約が9件受注されたとのことで、前年同期の7件、2年前の5件から増加した。その9件のうち、5件が新規案件、3件が後続受注、1件が再受注であった。

パーソンズはまた、受注済みながら未計上のパイプラインについても説明し、その総額は110億ドルに上ると述べた。

• その約半分は、後続契約のオプション年分である。
• 残りの半分は、OTA方式の取り決めを含む潜在的な上限額である。
• 最近の受注には、3年間のオプション付き5億9,300万ドルのFAA契約と、2年間の後続受注として5億1,400万ドルのミサイル防衛局契約が含まれる。

同社は、ある連邦プログラムにより第2四半期に7,700万ドルの費用が計上されたと説明した。この業務は、ホルムズ海峡紛争に起因する混乱を含む、物流および人員配置上の課題を抱えた遠隔地での作業であった。経営陣は、当該プログラムが売却保有資産として分類されており、交渉が進行中であり、年内に購入合意と契約移転（ノベーション）が完了する見込みであると述べた。

オフィロス氏は、この問題は限定的なものであると述べた。「連邦セグメント内では、他に同様の案件はない。当社は全体で3,000件のプログラムを抱えているため、常に注視しているものはいくつかあるが」と語った。

製品、サイバー、宇宙

経営陣は、パーソンズがマージン成長を支える製品事業の拡大を進めていると説明した。同社は2026年の製品売上高を約3億5,000万ドルと見込んでおり、そのうち連邦向けが3億ドル、連邦事業全体の約10%に相当する。

• 製品事業は2027年に20%〜30%成長する見込みである。
• 経営陣は、この事業がマージン改善に寄与し続けると述べた。
• 主要製品には、生体認証、指揮統制、測位・航法・タイミング保証、脅威エミュレーション、ネットワークツールが含まれる。

主要プログラムの一つがジョイント・サイバー・ハント・キットである。フレイジャー氏は「5年間で7億5,000万ドルのプログラムだ。製品ベースであるためマージン改善に貢献するが、非常に期待している」と述べた。

• このプログラムは、最初の3年間で年間74キットを納入する。
• その後、海外顧客や他の軍種にも展開される予定である。
• パーソンズは、これがサイバー脅威ハンティング向けに初めて実戦配備されたエージェンティックAIツールであると述べた。

同社は、サイバー事業がエンドマーケットの中で最も成長が速く、年率9%〜11%の複合成長率を示していると説明した。攻撃的サイバーが約60%、防御的サイバーが約40%の構成となっている。

• サイバー業務には、水供給の強靭化や電力インフラ保護が含まれる。
• パーソンズは、水道事業者、電力会社、データセンターへの攻撃が需要を押し上げていると述べた。
• 同社は、テキサス州のプロジェクト・ウォーターシェッドと、Cyberzcapeツールセットを通じた400社以上の電力・公益事業会社への支援を挙げた。

宇宙分野では、パーソンズがミサイル防衛局のシステムエンジニアリングおよびインテグレーションにおいて最大手の請負業者であると説明した。

• 同社は、このポジションがゴールデン・ドーム・フォー・アメリカ・プログラムにおいて重要な意味を持つと述べた。
• 170以上の宇宙地上システムを展開済みである。
• 宇宙状況認識および測位・航法・タイミング保証にも取り組んでいる。
• 経営陣は、現在アマゾンの一部となったグローバルスターとの独占的パートナーシップが、GPS妨害への耐性を支えていると述べた。

重要インフラ、輸送、中東

パーソンズは、重要インフラ事業が過去6四半期にわたって正規化後マージン10%超を維持していると説明した。このセグメントには、輸送、都市開発、水・環境、インフラ保護が含まれる。

• 輸送が売上高の29%を占める。
• サイバーセキュリティが20%。
• 宇宙が15%。
• 水・環境が14%。
• 都市開発が14%。
• 重要インフラ保護が7%。

輸送は引き続きコア事業であり、空港、鉄道、交通機関、交通システムにわたる業務を手掛けている。

• パーソンズは、450件以上の空港プロジェクトを完了したと述べた。
• 450件以上の鉄道・交通プロジェクトも完了している。
• 同社は最近、リヤドに高度交通管理システムを導入した。
• 経営陣は、5年間の米国地上交通法案が道路・高速道路分野の恩恵につながると述べた。

中東は引き続きパーソンズにとって主要市場であり、同社売上高の20%を占める。その事業の約80%は長期契約から生じている。

• 同社は、中東における最大の単一プログラムが売上高の1.4%にすぎず、集中リスクが低いと説明した。
• 同地域は近年、第2四半期を含めて二桁成長を達成していると述べた。
• 中東のブック・トゥ・ビル比率は、上半期を通じて1.0を上回った。
• パーソンズは、サウジアラビア、カタール、アラブ首長国連邦において最大手のプログラムマネージャーであると述べた。

フレイジャー氏は、同地域が大きな支出機会を提供していると述べた。「GCC諸国が今から2030年までに推定2兆1,000億ドルを支出する見込みであり、その多くが国内の強靭化に充てられる」と語った。

同社は、キング・サルマン国際空港、キング・サルマン・パーク、キディヤを含むサウジアラビアの主要プロジェクトに参画していると説明した。また、2030年万博およびリヤドでの2034年ワールドカップに関連する将来の業務にも言及した。

水・環境およびPFAS浄化

パーソンズは、水・環境事業が廃水処理、海水淡水化、導水、鉱山跡地修復、PFAS浄化を含むと説明した。

• 同社は、PFASおよびPFOS市場の総アドレス可能市場が2,200億ドルに上ると述べた。
• パーソンズは、自社のアドレス可能市場を400億ドルと試算している。
• 同分野で7件の特許を保有しており、うち5件が承認済み、2件が出願中である。
• 独自のホットISCO技術により、焼却を伴わずに現地でPFASを除去することが可能である。

経営陣は、ニューヨーク州シラキュースに30年の歴史を持つ研究所を保有しており、特許業務の大半をそこで実施していると説明した。また、2,000件以上の使用点調査と、合計7,000件以上の調査を完了したとも述べた。

フレイジャー氏は、同社がこの技術によって差別化できると考えていると述べた。「当社は独自のポジションにあると考えている。ニューヨーク州シラキュースに30年以上にわたって稼働している研究所を保有しており、そこで特許業務の大半を行っている」と語った。

同社は、出願中の触媒特許の一つが、水、廃水、土壌からのPFAS除去市場をさらに拡大する可能性があると述べた。

人工知能と事業モデル

パーソンズは、20年以上にわたって人工知能を活用しており、連邦および重要インフラの両分野に適用していると説明した。

• 初期の取り組みには、オープンソースインテリジェンスの分類に向けたChatGPT類似の内部ツールが含まれていた。
• 現在の用途には、サイバー脅威ハンティング、対無人機システムにおける物体検知、交通管理が含まれる。
• AIは、分散型エネルギーリソース管理、キャッシュ予測、プログラム受注予測にも活用されている。
• 経営陣は、競争入札の受注率が60%を超えていると述べた。

フレイジャー氏は、AIが速度と知識を向上させると述べた。「AIを活用してより優れたソリューションを生み出せれば、それは事業にとってプラスになる。重要な実現手段として適用すれば、スピードを持って知識を拡大することが可能になる」と語った。

同社は、フロンティアモデルプロバイダーと連携し、用途に応じて異なるモデルを選択していると説明した。また、一般的な30年アプローチではなく、100年のライフサイクルを想定したインフラ設計を行っていると述べた。

質疑応答のハイライト

質疑応答セッションでは、経営陣が連邦需要、OTAの成長、製品事業、買収の役割といった複数のテーマに立ち返った。

• 受注に関して、パーソンズは上半期の加速が機密業務と、まだ立ち上がり段階にある新規プログラムの両方を反映していると述べた。
• ジョイント・サイバー・ハント・キットに関して、経営陣は101社がホワイトペーパーを提出し、3社がプロトタイプ開発に選定され、パーソンズがプログラムを受注したと説明した。
• 110億ドルの受注済み未計上パイプラインに関して、経営陣は受注の計上や新規受注の追加に伴い、総額が変動し得ると述べた。
• FAA（米国連邦航空局）に関して、パーソンズは当該プログラムで前年比約40%の売上高成長を見込んでおり、自動化、監視、通信、施設を含むすべての主要業務に携わっていると述べた。
• ミサイル防衛局に関して、経営陣はゴールデン・ドーム業務の進展に伴い、システムエンジニアリングにおける同社のリード役が重要性を増すと述べた。

経営陣はまた、買収が成長戦略の中核を担ってきたと説明した。

• ザトールは、20億ドル超の機密契約獲得につながった。
• チェサピーク・テクノロジー・インターナショナルは、4億ドルのOTA協定2件の受注に貢献した。
• シーリングテックは、ジョイント・サイバー・ハント・キットの受注を支援した。
• ブラックホースは、12億ドルのGSA FedSIM契約の獲得に貢献した。
• ブラックシグナルは、特別アクセス指定の機密宇宙・サイバー業務へのアクセスを開いた。
• IPキーズは、400社以上の電力・公益事業会社が利用するCyberzcapeツールセットをもたらした。
• TRSグループは、同社の熱的修復業務を拡大した。

同社は、3,000件のプログラムポートフォリオ全体で重大なパフォーマンス問題は少ないと述べた。重要インフラ分野では、記録的な降雨の影響を受けた案件を含む3件の既存建設ジョイントベンチャーが終息に向かっており、当該プロジェクトは年末までに約90%完了し、その後サポートサービスに移行する見込みである。

パーソンズは、堅調な受注、大規模なバックログ、防衛・インフラ・環境浄化にわたる幅広い成長ドライバーを携えて年後半に臨んでいる。詳細については、以下の完全な議事録を参照されたい。

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