ロイズ・バンキング・グループは、2026年の最初の9ヶ月間において利益、収益、資本創出が堅調に推移したと発表した。しかし、純利息収入の成長鈍化を示唆したことを受け、株価は時間外取引で5.29%下落した。株価は前回終値の$5.50から$5.209に下落し、投資家は堅調な収益性、安定した信用品質、規律ある費用管理と、2027年に向けた慎重な見通しを天秤にかけた。提供された決算資料には実際のEPSや収益数値が含まれていなかったため、1株当たり$0.1446および収益$69.4億というアナリスト予想との直接比較はできなかった。
主要ポイント
- 2026年最初の9ヶ月間の純収益は前年同期比9%増の148億ポンドとなった。
- 9ヶ月間の税引後法定利益は48億ポンドに達した。
- 有形資本利益率（ROTE）は年初来で17.9%、第3四半期では19.5%であった。
- 営業費用は前年同期比1%増の72億ポンドにとどまり、費用収益比率を50%未満に抑えることに貢献した。
- 経営陣は、2027年の純利息収入の成長は健全に維持されるものの、2026年よりも緩やかなペースになると述べた。
- 株価は時間外取引で5.29%下落し、投資家が堅調な業績よりも見通しに注目していることを示唆した。
下落にもかかわらず、株価のPERは10.48倍、PEGレシオはわずか0.14倍であり、市場が短期的な逆風を織り込んでいる可能性がある。InvestingProの分析によると、同株は現在フェアバリュー推計に対して割高に見えるが、銀行の強固なファンダメンタルズがサポート要因となり得る。
業績概要
ロイズ・バンキング・グループは、幅広い収益成長、安定した信用動向、厳格なコスト管理に支えられ、第3四半期および9ヶ月間において堅調な業績を報告した。同行によると、第3四半期の純収益は第2四半期比で2%増加し、期間を通じてモメンタムが継続したことを示した。
同行の業績は英国市場における規模を基盤としている。住宅ローン市場における実行ベースのシェアは年初来で17.6%に達し、カード、個人ローン、自動車ファイナンスなどの無担保融資カテゴリーも引き続き成長した。商業融資も堅調を維持し、コマーシャル・アンド・インベストメント・バンキングの残高は年初来で10%以上増加した。
同行はまた、純利息収入を支え続けるストラクチャラル・ヘッジからも恩恵を受けている。経営陣によると、ヘッジは第3四半期に平均利回り3%で19億ポンドを生み出したが、これは現在の市場リファイナンス金利を大きく下回る水準である。このギャップは重要な収益ドライバーであり続けている。
財務ハイライト
- 純収益：148億ポンド、前年同期比9%増。
- 税引後法定利益：2026年最初の9ヶ月間で48億ポンド。
- 営業費用：72億ポンド、前年同期比1%増。
- 費用収益比率：年初来49.3%、第3四半期47.2%。
- 減損費用：年初来9億3,000万ポンド。
- 資産品質比率：年初来および第3四半期ともに25ベーシスポイント。
- 有形資本利益率（ROTE）：年初来17.9%、第3四半期19.5%。
- CET1比率：四半期末時点で13.3%。
- 資本創出：年初来153ベーシスポイント（第3四半期は45ベーシスポイントを含む）。
- 1株当たり有形純資産価値：55.4ペンス（年初来および第3四半期で1.6ペンス低下）。
- 配当利回り：3.83%（過去12ヶ月間で29%の配当成長に支えられている）。
特筆すべき点として、ロイズは6年連続で配当を引き上げており、これはInvestingProのヒントとして、成長が鈍化する中でも株主還元に対する経営陣のコミットメントを示している。より深い洞察を求める投資家は、ロイズおよび1,400銘柄以上をカバーする10以上の追加ProTipsや包括的なProリサーチレポートにアクセスできる。
決算と予想の比較
市場はEPS $0.1446および収益$69.4億を予想していたが、提供された数値には実際の報告EPSや収益が含まれていなかった。そのため、利用可能なデータからは直接的な決算サプライズを算出することができなかった。
明確な上振れ・下振れがなかったとしても、業績指標は健全な四半期を示していた。第3四半期の純収益は前四半期比2%増、最初の9ヶ月間では前年同期比9%増となり、費用は厳格に管理され、信用品質も安定を維持した。銀行にとって、これらは通常、収益の持続性を支えるトレンドである。
明確な上振れサプライズがなかったことが影響した可能性がある。銀行株の投資家は通常、大幅な上振れか業績見通しの引き上げのいずれかを期待するためだ。今回の場合、同社のメッセージは着実な実行と今後の成長鈍化に関するものであった。
市場の反応
ロイズの株価は時間外取引で5.29%下落し、$5.50から$5.209へと$0.291の下落となった。株価は52週安値の$4.512を約7.2%上回る水準で取引されていたが、52週高値の$6.34からは依然として約17.9%下回っている。
この動きは、投資家が現在の業績よりも見通しに懸念を示したことを示唆している。経営陣は、絶対的な成長は健全に維持されるものの、2027年の純利息収入の成長は2026年と比較して鈍化する可能性が高いと述べた。このメッセージが、序盤の取引において堅調な資本、費用、信用の数値を上回る影響を与えたようだ。
取引量のデータは提供されていないため、この動きが異常に活発な取引を伴ったものかどうかは確認できない。それでも、大手銀行にとって時間外取引での5%超の下落は注目に値し、慎重なセンチメントを示している。
この下落は、過去1年間で22%という強い総リターンおよび堅調な長期パフォーマンスにもかかわらず生じた。InvestingProの購読者は、これらのモメンタムトレンドを高度な指標、フェアバリュー分析、財務健全性スコアとともに追跡し、より情報に基づいた投資判断を行うことができる。
見通しとガイダンス
ロイズは、以下を含む2026年の目標達成に向けて順調に進んでいると述べた：
- 純利息収入：149億ポンド超、さらにその水準をやや上回る見込み。
- 費用収益比率：50%未満。
- 営業費用：99億ポンド未満。
- 資産品質比率：25ベーシスポイント程度。
- 有形資本利益率（ROTE）：16%超。
- 資本創出：200ベーシスポイント超。
- CET1比率：年末時点で約13%。
2027年については、経営陣は純利息収入の成長は健全に維持されるものの、融資・預金双方における競争圧力、預金市場の成長鈍化、金利が高止まりした場合の住宅ローン成長の減速の可能性から、2026年よりも緩やかになると述べた。
同行はまた、「Accelerate 2030」計画における複数の戦略的優先事項を強調した：
- 新たな収益源の拡大。
- ウェルス、トランスポート、給与犠牲ビジネスの成長。
- グループ全体でのAI活用事例の拡充。
- 2026年にAIによる便益を1億ポンド超提供。
- ロイズ・スマートウォレットやロイズ・アクセプトなどの新製品ローンチの継続。
経営幹部のコメント
最高経営責任者（CEO）のウィリアム・チャーマーズ氏は、同社が「現在の戦略を完全に実行している」と述べ、「Accelerate 2030計画のもとでグループの機会は魅力的だ」と付け加えた。このコメントは、短期的な成長が鈍化する中でも長期戦略に対する経営陣の自信を裏付けている。
同氏はまた、「費用に対して規律を維持している」と述べ、年初来の営業費用が72億ポンドと前年同期比わずか1%増にとどまっていることを指摘した。この規律は同行の最も明確な強みの一つであり続けている。
信用品質については、チャーマーズ氏は「信用パフォーマンスは引き続き強固かつ安定している」と述べ、延滞や早期警戒指標が良好な状態にあると付け加えた。これは、同行がローンポートフォリオ全体で広範なストレスを経験していないことを示唆するため、投資家にとって重要な点である。
リスクと課題
- 純利息収入成長の鈍化：経営陣は2027年の成長が緩和すると予想しており、収益モメンタムが制限される可能性がある。
- 激しい競争：英国の銀行市場は融資・預金双方において依然として高度に競争的である。
- 預金価格競争の圧力：定期預金は価格競争が激しく、マージンを圧迫する可能性がある。
- 市場のボラティリティ：第3四半期のその他収益は、資本市場のボラティリティや一時的な項目の影響を受けた。
- マクロ経済の不確実性：高金利、インフレ、GDP成長の鈍化が借入需要や顧客行動に影響を与える可能性がある。
質疑応答
アナリストはその他収益、純利息収入、資本の見通しに焦点を当てた。
質問は、第3四半期のその他収益が将来のモデリングの適切な基準となるかどうかに集中し、経営陣はそれが地盤沈下関連の保険請求や9月の市場収益の低迷を含む一時的な項目の影響を受けたと述べた。これらの項目を除くと、基礎的な成長はより強固であった。
もう一つのトピックは預金競争とローン・預金比率であった。経営陣は特定の比率を目標としておらず、現在の水準を制約とは見ていないと述べた。代わりに、流動性カバレッジ比率がより重要な指標であると説明した。
アナリストはまた、住宅ローンのマージンと現在の75ベーシスポイント水準の持続可能性についても質問した。経営陣はマージンのトレンドは緩やかに改善していると述べたが、ボラティリティの高い金利環境において長期的な均衡水準を特定することは依然として困難であると認めた。
資本に関する質問は、バーゼル3.1による予想される恩恵と将来的な規制緩和の可能性に集中した。ロイズは、これらの変更がより大きな柔軟性をもたらすはずだが、資本の活用は規制動向とビジネス機会次第であると述べた。
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