イーライリリー・アンド・カンパニーは2026年第3四半期において、市場予想を上回る好決算を発表した。非GAAPベースの1株当たり利益（EPS）は7.48ドル、売上高は244億ドルとなり、ウォール街予想の1株5.60ドル、売上高224億2,000万ドルをいずれも超過した。また、肥満症・糖尿病治療薬への旺盛な需要や、腫瘍学・神経科学・免疫学分野における継続的な進展を理由に、通期業績見通しを引き上げた。株価は時間外取引で6.47%上昇し1,371.60ドルとなり、52週高値に近い水準で推移している。
主なポイント
- イーライリリー・アンド・カンパニーは利益・売上高ともに予想を上回り、堅調な四半期実績のパターンを継続した。
- 売上高は前年同期比39%増となり、マウンジャロ（Mounjaro）、ゼップバウンド（Zepbound）などの主力製品が牽引した。
- 2026年通期の売上高および非GAAP EPSの見通しを引き上げた。
- 経営陣は、対象市場における需要はまだ初期段階にあり、米国内外でさらなる成長余地があると述べた。
- 肥満症、腫瘍学、神経科学分野のパイプライン（開発中の新薬候補）の進捗が、長期的な成長ストーリーを補強した。
業績概要
イーライリリー・アンド・カンパニーは、第3四半期の売上高が前年同期比で約70億ドル増加したと発表した。これは、心臓代謝ポートフォリオ全体における販売数量の大幅な増加と、その他の治療領域における売上拡大を反映している。主要製品の売上高は60億ドル以上増加し、腫瘍学・免疫学・神経科学の各分野の売上高はいずれも前年同期比で2倍となった。
売上総利益率は84.4%に拡大し、前年同期比80ベーシスポイント改善した。製品ミックスの改善と製造コストの低下が寄与した。非GAAPベースのパフォーマンスマージンは54.2%に上昇し、前年同期比5.9ポイント改善した。売上規模の拡大に伴い、営業レバレッジが引き続き向上していることを示している。
今四半期は、過去1年間でリリーのビジネスがいかに変化したかを示す結果ともなった。マウンジャロとゼップバウンドの合計売上高は160億ドルを超え、前年同期比60億ドル増となった。経口チルゼパチド製剤のファウンダヨ（Foundayo）は米国および海外での展開を継続し、キスンラ（Kisunla）、ジェイピルカ（Jaypirca）、エブグリス（Ebglyss）、インルリヨ（Inluriyo）もそれぞれ同社の幅広いポートフォリオに貢献した。
財務ハイライト
- 売上高：244億ドル、前年同期比39%増。
- 非GAAP EPS：7.48ドル、前年同期の7.02ドルから増加。
- 売上総利益率：84.4%、前年同期比80ベーシスポイント改善。
- ピオトロスキースコア：満点の9点中9点。収益性・レバレッジ・営業効率の各指標において卓越した財務健全性を示している。
- 総資産利益率（ROA）：過去12ヶ月で21.97%。効率的な資本活用を示している。
- 非GAAPパフォーマンスマージン：54.2%、前年同期比5.9ポイント改善。
- 米国売上高：34%増。主にゼップバウンドとマウンジャロの販売数量増が牽引。
- 海外売上高：欧州は固定為替レートベースで29%増、日本は26%増、中国は62%増、その他地域は87%増。
- マウンジャロとゼップバウンドの合計売上高：160億ドル超。
- 第3四半期の一時的利益：マイルストーン収入やリベート・割引見積もりの変更等により約9億ドル。
- 2026年売上高には、再発しない見込みの一時的項目が約20億ドル含まれている。
- 自社株買い：当四半期に4億ドル、配当：15億ドル。
実績対予想
イーライリリー・アンド・カンパニーの非GAAP EPSは7.48ドルとなり、市場コンセンサス予想の5.60ドルを1.88ドル（33.6%）上回った。売上高244億ドルは、予想の224億2,000万ドルを19億8,000万ドル（8.8%）上回った。
特に最終利益（EPS）での上振れ幅は注目に値する。リリーは近年の四半期において予想を上回ることが多いが、今回の結果もアナリストが主力薬の需要規模を依然として過小評価している可能性を示唆している。売上高の上振れも相当規模であったが、EPSの上振れほど劇的ではなかった。
同社によると、今四半期には約9億ドルの一時的利益が含まれており、これが業績を押し上げた。それでも、基礎的な成長は通期見通しの引き上げを支えるに十分な水準であった。これは、今回の上振れが単なるタイミングの問題ではなく、継続的な商業的モメンタムの表れであることを示唆している。
市場の反応
リリーの株価は6.47%上昇し1,371.60ドルとなり、前日終値の1,288.30ドルから83.30ドル上昇した。これにより、株価は52週高値の1,408.38ドルを約2.6%下回る水準となり、52週安値の812.25ドルを大きく上回っている。
この動きは市場開場前に起きており、投資家が決算の上振れと見通しの引き上げに素早く反応したことを示している。株価の上昇は、価格圧力や支出増加が続く中でも、リリーの成長が持続可能であるという市場の信頼感を反映している。
直近の株価動向は、年間レンジの上位付近を維持しており、投資家が依然としてリリーを市場における最も強力な大型成長株の一つと見なしていることを示している。
見通しとガイダンス
リリーは2026年通期ガイダンスを引き上げ、以下の見通しを示した：
- 売上高：910億ドル〜920億ドル（従来ガイダンスから引き上げ）。
- 非GAAPパフォーマンスマージン：52%〜52.5%。
- 非GAAP EPS：35ドル〜36ドル。
経営陣は、見通しの引き上げは米国および海外のインクレチン市場を含む事業全体での予想を上回る業績を反映していると説明した。また、第4四半期に2型糖尿病を対象としたファウンダヨの規制当局による承認判断が見込まれており、2027年にはグローバルでの展開が拡大する予定であるとした。
経営幹部は、2026年の売上高にはマイルストーン収入やリベート・割引見積もりの変更を主因とする約20億ドルの一時的項目が含まれており、2027年には繰り返されないと説明した。それでも、経営陣は市場の開拓はまだ「表面を引っ掻いた程度」であり、米国では患者の約10人に1人、米国外では100人に2人しかリーチできていないと述べた。
また、ヒューストンとリッチモンドに新施設を計画するなど、製造能力への継続的な投資を強調した。さらに、臨床パイプラインの4分の3は肥満症以外の疾患に焦点を当てていると説明した。
経営幹部のコメント
デイブ・リックス最高経営責任者（CEO）は次のように述べた。「第3四半期は、また一つ着実な実行の四半期となった。強固な財務実績を達成し、通期財務ガイダンスを引き上げ、パイプラインを前進させ、製造拠点を拡大した。」
リックス氏はまた、今後の機会の規模を強調し、「我々は製薬業界の歴史上最大の新カテゴリー拡大の真っ只中にいる。そしてリリーがそれをリードしている」と述べた。
ルーカス・モンタルセ最高財務責任者（CFO）は、コアとなるインクレチン市場においてまだ成長余地があると述べた。「我々がリーチできる患者数はまだ表面を引っ掻いた程度に過ぎない。米国を見ると、現在リーチできているのは10人に1人の患者だ。米国外では100人中2人の患者という状況だ。」
これらの発言は、同社が現在の四半期を業績のピークとしてではなく、より長期的な成長サイクルの一部として捉えていることを示している。包括的な分析を求める投資家向けに、イーライリリー・アンド・カンパニーはInvestingProの詳細なプロリサーチレポートでカバーされている1,400社以上の米国株式の一つであり、複雑なウォール街のデータを直感的なビジュアルと専門家の分析によって明確で実用的なインテリジェンスに変換している。
リスクと課題
- 価格圧力：リリーは米国での実現価格が低下しており、価格は引き続き逆風になると予想している。
- 一時的利益：売上高の一部は非経常的な項目によるものであり、今後の比較を困難にする可能性がある。
- コスト増加：マーケティング・販売・一般管理費が14%増加し、研究開発費が23%増加した。
- 少数製品への依存：マウンジャロとゼップバウンドが主要な成長エンジンであり、これらの減速は業績に大きく影響する。
- 規制リスク：2型糖尿病向けファウンダヨの承認や複数のパイプラインプログラムを含む、承認取得と適応拡大に今後の成長が依存している。
- 市場のボラティリティ：同社のベータ値は0.45であり、市場全体と比較して低いボラティリティで取引されているが、成長期待が達成されない場合はバリュエーション（株価評価）への懸念が生じる可能性がある。InvestingProの購読者は、リアルタイムのフェアバリュー分析、高度なスクリーニングツール、包括的な財務指標へのアクセスが可能であり、これらのリスクに対応するための完全な投資プラットフォームの一部となっている。
質疑応答
アナリストは、リリーのガイダンス引き上げの規模と持続性、インクレチン市場の将来性、および同社の次の成長ドライバーに焦点を当てた質問を集中させた。
質問の中心は、より強固な見通しが予想以上に大きな市場規模を反映しているのか、それとも単に実行スピードが速まっているのかという点であった。経営陣は、米国・海外ともに予想を上回るペースで推移しており、市場浸透率が依然として低いため、長期的な成長余地があると述べた。
アナリストはまた、特にゼップバウンドとファウンダヨにおける肥満症治療の継続性についても質問した。リリーは、ゼップバウンドの服薬アドヒアランス（治療継続率）は自費負担チャネルを含めて良好に推移しており、一方で経口薬は注射薬と比較してアドヒアランスが低くなると予想されると説明した。
もう一つの主要なトピックは、メディケア（米国の高齢者向け公的医療保険）のGLP-1ブリッジプログラムであった。経営陣は、同プログラムは良好に機能しており、利用者の約75%が注射薬を選択し、10人中7人がリリーの製品を選んでいると述べた。また、利用者の大半はインクレチン療法を初めて受ける患者であり、プログラムが既存患者の単なる移行ではなく、アクセスの拡大に寄与していることを示唆していると説明した。
パイプラインに関しては、アナリストがレタトルチド（retatrutide）、エロラTZP（EloraTZP）、キスンラ、および同社の腫瘍学戦略についてより詳細な情報を求めた。経営幹部は、データは肥満症を超えた幅広い展開を支持しており、特に神経科学と腫瘍学において長期的に大きな機会があると見ていると述べた。
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