OTEグループは、2026年第3四半期において市場予想を上回る決算を発表した。調整後1株当たり利益（EPS）は$0.466となり、予想の$0.44を上回ったほか、売上高は$882.7百万ドルと、予想の$849.37百万ドルを超えた。ギリシャの通信大手は、調整後EBITDAマージンの拡大とフリーキャッシュフローの大幅増加も報告しており、株価は時間外取引で1.51%上昇し$18.85となった。これは52週レンジの上半分に近い水準である。
主なポイント
- OTEグループは2026年第3四半期において、利益・売上高ともに予想を上回った。
- リース後の調整後EBITDAは前年比3.1%増加し、マージンは42.1%に改善した。
- リース後のフリーキャッシュフローは27.7%増加し、EUR 1億3,740万となった。
- FTTH（光ファイバー）、固定無線アクセス（FWA）、有料テレビのいずれも顧客数が大幅に増加した。
- 経営陣は通期ガイダンスを据え置き、EBITDA成長率3%およびEUR 6億超の設備投資（CapEx）を維持する方針を示した。
業績概要
OTEグループは、競争が激化するギリシャの固定通信市場においても、主要事業全体で幅広い成長を達成したと述べた。低マージンの国際卸売事業の段階的廃止を調整した売上高は、前年比5%増加した。2026年の最初の9カ月間では、調整後売上高の成長率は8.4%に達した。
同社は、光ファイバーの展開、モバイルネットワークの強化、有料テレビの拡大が、従来の固定電話サービスへの圧力を相殺したと説明した。経営陣はまた、継続的なコスト管理、人件費の削減、その他直接費用の効率化を強調した。これらの要因により、エネルギーコストの上昇にもかかわらずマージン拡大が支えられた。
今回の決算は、ギリシャの通信市場においてPPCによる固定ブロードバンドでの競争激化や、スターリンクによる衛星インターネットサービスの台頭という環境下で発表された。OTEは固定ブロードバンドの市場シェアを約50%に維持しつつ、光ファイバーと固定無線アクセスを活用して顧客基盤を守り、サービス価値を高めていると述べた。
財務ハイライト
- 売上高：EUR 8億8,270万、調整後前年比5%増；9カ月間の成長率は8.4%。
- 調整後EPS：$0.466、予想の$0.44を上回る。
- リース後の調整後EBITDA：前年比3.1%増。
- EBITDAマージン：42.1%、前年比90ベーシスポイント改善。
- リース後のフリーキャッシュフロー：EUR 1億3,740万、前年比27.7%増。
- 設備投資（CapEx）：EUR 1億7,640万、前年比17.8%増。
- 間接費用：サービス収入の28%、前年の30%から低下。
- FTTH顧客数：739,000件、当四半期に52,000件の純増。
- FWA顧客数：134,000件、当四半期に15,000件増加し、前年比2倍超。
- 有料テレビ顧客数：第3四半期に9,000件の純増を経て800,000件超。
- 配当利回り：4.79%、年間配当は1株当たり$1.01。
- 1年間の総リターン：約22%、株主価値の堅調な創出を反映。
決算と予想の比較
OTEグループの第3四半期決算は市場予想を上回った。調整後EPSの$0.466は予想の$0.44を5.91%上回り、売上高の$882.7百万ドルは予想の$849.37百万ドルを3.92%上回った。
上振れ幅は劇的とは言えないが、着実な水準である。これは同社が着実に業績を実行していることを示すが、それ自体が大局的な見通しを変えるものではない。投資家は決算の上振れよりも、成長の質、キャッシュ創出力、競争環境の見通しに注目する可能性が高い。
今回の結果は、着実な業務改善という広範なトレンドに沿ったものである。InvestingProのデータによると、OTEは4年連続で配当を引き上げ、12年連続で配当を維持しており、株主への還元に対する経営陣のコミットメントが示されている。同プラットフォームはOTEおよびその他の銘柄について1,400件以上のProTipsを提供しており、投資家に企業ファンダメンタルズへの深い洞察をもたらしている。OTEは光ファイバーと固定無線アクセスの拡大に伴い、売上高を伸ばし、マージンを改善し、より強固なキャッシュフローを生み出している。これにより、今四半期の結果は一時的な上振れではなく、改善傾向の継続として位置付けられる。
市場の反応
株価は前日終値の$18.57から1.51%上昇し、$18.85となった。1株当たり$0.28の上昇である。決算が市場開場前に発表されたため、決算後の完全な反応は取引セッション中に引き続き展開する可能性がある。
現在の株価水準において、OTEは52週高値の$20.48を約8.0%下回り、52週安値の$15.38を約22.6%上回っている。株価は年初来で17.25%のリターンを達成しており、InvestingProのデータによると、ウォール街のアナリストは$20.10から$26.58の目標株価を設定し、さらなる上昇余地を見込んでいる。今回の上昇は、力強い急騰というよりも慎重な好反応を示している。
株価の小幅な上昇は、投資家が決算の上振れをギリシャ通信市場における競争圧力や同社の依然として高い投資需要と天秤にかけている可能性を示している。
見通しとガイダンス
OTEグループは2026年通期の見通しを据え置いた。経営陣は以下を改めて示した：
- 通年のEBITDA成長率3%。
- EUR 6億超の設備投資（CapEx）。
- 報告ベースのフリーキャッシュフローは約EUR 7億5,000万。
- 一時的な税務項目を調整した実質フリーキャッシュフローはEUR 5億7,000万〜5億8,000万。
同社は、運転資本需要の減少と税金支払いの減少により、第4四半期に強力なキャッシュ創出が見込まれると述べた。また、2026年末までに310万戸超に光ファイバーを整備し、2030年までに460万戸超を目標とする計画が順調に進んでいると説明した。
経営陣は、EUの復興基金（RRF）を活用したICTプロジェクトの完了後を見据え、民間部門のクラウド、セキュリティ、AI分野へのシフトと欧州機関向けビジネスの拡大に注力していると述べた。包括的な分析を求める投資家にとって、OTEはInvestingProの詳細なProリサーチレポートでカバーされる1,400銘柄以上の米国株式の一つであり、複雑なウォール街のデータを直感的なビジュアルと専門家の分析によって明確で実行可能なインテリジェンスに変換している。高度なスクリーニングツール、適正価値（Fair Value）の算出、全デバイスでの広告なしアクセスも利用可能である。
経営幹部のコメント
「年初から9カ月間の業績は、2026年の成長目標達成に向けた自信を強化するものだ」と最高経営責任者（CEO）のコスタス・ネビス氏は述べた。「第3四半期にはEBITDA成長がさらに加速した。」
ネビス氏はまた、同社のネットワーク戦略についても言及し、「5Gスタンドアロンネットワークの能力を最大限に活用することで、固定ブロードバンドの提案価値を高め、国内全域に高速接続を拡大し、市場における競争力をさらに強化している」と述べた。
同社の広範な変革については、OTEは「データとAIを組み込むことで顧客体験を向上させ、より大きな効率性を引き出し、価値提案を強化し、市場においてさらなる差別化を図っている」と述べた。
最高財務責任者（CFO）のバビス・マザラキス氏は、売上高の成長が低マージンの卸売事業の段階的廃止によって支えられたと説明し、フリーキャッシュフローが税金支払いの減少、EBITDAの増加、運転資本の改善により大幅に増加したと指摘した。
リスクと課題
- 競争の激化：PPCによる固定ブロードバンドへの積極的な参入が価格に圧力をかけており、売上高の質に影響を与える可能性がある。
- 衛星通信との競合：スターリンクは最近成長が鈍化しているものの、サービスが行き届いていない地域での競合相手であり続けている。
- 従来の固定電話における価格圧力：OTEによると、レガシー固定電話収入は依然として2.5〜3%の減少が続いている。
- 高い投資需要：CapExはEUR 6億超を維持しており、短期的な財務的柔軟性を制限している。
- 規制の不確実性：次回のモバイルスペクトラム競売の時期と構造はいまだ不明確である。
- 競争によるマージン圧力：同社は市場シェアを守っているが、それはARPU（ユーザー1人当たり平均収入）の低下を招く可能性がある。
質疑応答
アナリストは主に競争、有料テレビ、ICTマージン、スペクトラムの時期という4つの問題に焦点を当てた。
固定ブロードバンドについて、経営陣は光ファイバーと固定無線アクセスで顧客基盤を守りながら、アップグレードと高付加価値サービスを通じて価格圧力を相殺しようとしていると述べた。ネビス氏は、ブロードバンドシェアを約50%で概ね安定的に維持していると述べた。
有料テレビについて、経営陣は今シーズンの主要コンテンツの大部分を確保し、ネットフリックスおよびDisney+とのパートナーシップを拡大したと述べた。同社は間もなく行われるチャンピオンズリーグの放映権競売についての詳細なコメントを控えたが、プレミアムコンテンツが戦略的優先事項であり続けると述べた。
ICTについて、経営陣は、より多くの公共部門の案件を獲得し、民間部門のクラウド、セキュリティ、AIプロジェクトを拡大し、欧州機関向けのプレゼンスを強化することで、RRF（復興・強靭化ファシリティ）後の環境に備えていると述べた。マージンは現在の水準と概ね同様に維持される見込みだとした。
スペクトラムについて、同社はパブリックコンサルテーション期間が終了したものの、時期や構造に関する正式な決定はまだ下されていないと述べた。経営陣は、いかなる前提を置く前に規制当局からのさらなる明確化を待つとした。
この記事は一部自動翻訳機を活用して翻訳されております。詳細は利用規約をご参照ください。
