ロケット・ラボUSAは2026年第3四半期の売上高が2億6,800万ドルとなり、ウォール街の予想である2億5,717万ドルを上回った。しかし、1株当たり損失は0.12ドルと、予想の0.07ドルを超える赤字幅となった。同社は売上高が前年同期比73%増となり、6四半期連続で過去最高を更新したと発表した。株価は通常取引で10.91%上昇し58.86ドルで引けたが、時間外取引では6.52%下落し55.02ドルとなった。投資家が堅調な売上とバックログの拡大を評価する一方、コスト増加と予想を上回る赤字を警戒した結果である。
主なポイント
- 売上高は予想を上回ったが、利益は予想を下回った。
- ロケット・ラボは第3四半期が6四半期連続の過去最高売上高となったと発表した。
- バックログは約36億ドルに拡大し、打ち上げサービスと宇宙システムの両部門で成長した。
- ニュートロンロケットの打ち上げ契約を8件、総額約5億1,500万ドル（1回当たり7,000万ドル）で締結した。
- 通常取引では株価が上昇したが、時間外取引では一部の上昇分を失った。
業績概要
ロケット・ラボは、打ち上げサービスと宇宙システムという2つの主要事業において急速な拡大を続けている。売上高2億6,780万ドルは前年同期比73%増、前四半期比14.4%増となった。宇宙システム部門が2億1,480万ドル（売上高全体の約80%）と最大の事業を占め、打ち上げサービス部門は5,310万ドルを計上した。
同社は、商業・政府・防衛市場全体で需要が引き続き旺盛であると述べた。また、世界的な打ち上げ市場が依然として供給不足の状態にあり、これが価格を支える要因となっているとした。経営陣は、エレクトロン、HASTE、ニュートロンの受注が好調であることを強調するとともに、衛星製造および部品供給における役割の拡大についても言及した。
一方、急速な事業拡大に伴う負担も顕在化した。営業費用が増加し、GAAPベースの損失を計上した。それでもロケット・ラボは、今回の結果を需要の鈍化ではなく、長期的な成長サイクルの一環として位置付けている。
財務ハイライト
- 売上高：2億6,800万ドル、前年同期比73%増、前四半期比14.4%増。
- EPS（1株当たり利益）：1株当たり損失0.12ドル、2026年第2四半期の損失0.08ドルから悪化。
- 売上高の上振れ：予想2億5,717万ドルに対し1,083万ドル上回った。
- EPSの下振れ：予想損失0.07ドルに対し0.05ドル悪化。
- GAAPグロスマージン：33.6%、ガイダンスの29〜31%を上回った。
- 非GAAPグロスマージン：38.4%、ガイダンスの35〜37%を上回った。
- GAAP営業費用：1億6,930万ドル、ガイダンスの1億4,300万〜1億4,900万ドルを上回った。
- 非GAAP営業費用：1億3,020万ドル、ガイダンスの1億2,100万〜1億2,700万ドルをやや上回った。
- 調整後EBITDA：1,800万ドルの損失、ガイダンスの下限近辺。
- 現金・現金同等物・拘束性預金・有価証券：四半期末時点で47億ドル。
- 時価総額：317億6,000万ドル、長期成長への投資家の信頼を反映している。
- 流動比率：5.48、短期債務を賄う十分な流動性を示している。
- 売上高成長率：過去12ヶ月で52.53%増、持続的な拡大の勢いを示している。
実績と予想の比較
ロケット・ラボの第3四半期決算は、予想に対して強弱まちまちの結果となった。売上高は2億6,800万ドルとなり、市場コンセンサス予想の2億5,717万ドルを1,083万ドル（4.2%）上回った。これは堅調な上振れであり、打ち上げサービスおよび宇宙システム事業全体で需要が底堅かったことを示している。
一方、EPSは予想を下回った。1株当たり損失は0.12ドルとなり、予想の損失0.07ドルを0.05ドル下回った。損失ベースでは予想比約71.4%の悪化となる。成長投資を積極的に続ける企業に対して、市場は近期の収益性よりも売上高、バックログ、実行力を重視する傾向がある。それでも、予想を超える赤字幅は投資家心理に影響を与えたとみられる。
売上高の上振れ幅は相応のものであったが、一部の投資家にとってはEPSの下振れを完全に相殺するには至らなかった。また、過去最高売上高を連続更新してきた実績が、市場の期待値を引き上げていた面もある。
市場の反応
決算発表後、株価は大きく上下に振れた。ロケット・ラボは通常取引で前日終値53.07ドルから10.91%上昇し58.86ドルで引けた。時間外取引では6.52%下落し55.02ドルとなり、通常取引終値から3.84ドル下落した。
時間外での下落は、投資家がトップラインの成長とバックログを評価しつつも、EPSの下振れ、支出増加、ニュートロンの初飛行延期を警戒していることを示唆している。下落後も株価は前日終値を上回り、52週安値37.57ドルを大幅に上回っている。ただし、52週高値151ドルからは依然として大きく下回っており、株価は底値圏からは回復しているものの、ピーク水準には及んでいない。
見通しとガイダンス
第4四半期については、売上高を2億7,000万〜2億9,000万ドルと予想している。また、GAAPグロスマージンを34〜36%、非GAAPグロスマージンを39〜41%と見込んでいる。
中型ロケット「ニュートロン」の開発継続に伴い、営業費用は引き続き高水準で推移する見通しである。経営陣は、調整後EBITDAの損失が1,400万〜2,000万ドルの範囲に縮小すると予想している。純受取利息は同社の潤沢な現金残高を背景に約4,500万ドルを見込んでいる。
また、タンク関連の問題による遅延を経て、ニュートロンの初飛行は2027年を予定しており、計画通りに進んでいると述べた。ニュートロンの最初の16回分の打ち上げはすでに予約済みであり、次に利用可能なスロットは2030年代以降となっている。
経営陣のコメント
ピーター・ベックCEOは、売上高が「前年同期比73%増」の2億6,800万ドルに達したと述べ、6四半期連続の過去最高を記録したと強調した。また、同社のグロスマージンが2020年のマイナス水準から改善し、2026年のGAAPマージンは35%台、非GAAPマージンは40%台に達する見通しであると説明した。
ベックCEOはまた、打ち上げ需要についても言及し、エレクトロンとHASTEよりも多く飛行する「他の商業小型ロケットは存在しない」と述べた。顧客がロケット・ラボを選び続ける理由として、「実績、技術、そしてミッションを遂行するチーム」があると語った。
アダム・スパイスCFOは、四半期末時点のバックログが約36億ドルに達したと述べた。また、営業費用の増加は、イリジウム買収に関連する取引コストが一因であると説明した。さらに、ニュートロンの初飛行成功から6ヶ月以内に調整後EBITDAの損失が黒字転換する見通しであるとした。
リスクと課題
- ニュートロンの遅延：初飛行が2027年にずれ込んでおり、将来の収益および収益性の実現が後ろ倒しになる可能性がある。
- 継続的な損失：ロケット・ラボはGAAPベースで引き続き赤字であり、当面はフリーキャッシュフローもマイナスが続く見通しである。
- 支出増加：開発投資や案件関連コストを反映し、営業費用がガイダンスを上回った。
- 実行リスク：打ち上げ、宇宙船製造、買収など複数の事業を同時に拡大している。
- 顧客スケジュールの影響：打ち上げスケジュールは、ロケット・ラボ自身の生産状況だけでなく、顧客のペイロード準備状況にも左右される可能性があると経営陣は述べた。
質疑応答
アナリストは、ニュートロンの打ち上げペース、価格交渉力、および需要を収益性の高い成長に転換する同社の能力に焦点を当てた。ベックCEOは、ニュートロンの10回目の打ち上げに至るまでの期間を短縮する方法を検討していると述べ、スパイスCFOは、値引きによる受注拡大よりも高価格・低ボリュームの契約を選択したと説明した。
打ち上げ市場の逼迫についても質問が集中した。経営陣は、需要が非常に旺盛であるため顧客が数年先まで予約を入れており、エレクトロン、HASTE、ニュートロン全体で価格上昇が見られると述べた。キャッシュ創出に関する質問に対しては、ニュートロンが量産体制に移行することが本格的な改善の前提条件になると回答した。
また、イリジウム買収についても質問が集まった。ベックCEOは、この買収は全額資金調達済みであり、ロケット・ラボを継続的な収益を持つより包括的な宇宙サービス企業へと変革するものだと述べた。軌道上データセンター、サプライチェーンリスク、政府支援についても質問があり、経営陣は軌道上データセンターについては慎重な姿勢を維持し、垂直統合によりサプライチェーンへのストレスは限定的であり、1億5,000万ドルの政府融資コミットメントは業界にとって前向きなシグナルであると述べた。
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