2026年11月12日木曜日、メトラー・トレドインターナショナル（MTD）はStifel 2026ヘルスケア会議において、イノベーション、自動化、デジタルツールを基盤とした幅広い成長戦略を説明した。最高財務責任者（CFO）のショーン・ヴァダラ氏は、一部の事業が厳しい比較基準に直面し、中国が引き続き注視すべき市場であるものの、主要市場における需要が改善していると述べた。
主要ポイント
- メトラー・トレドは、長期計画として6%超のオーガニック成長、営業利益率の100ベーシスポイント拡大、1株当たり利益（EPS）の十数%台の成長を目標としていると説明した。
- 経営陣は、パンデミック後の需要急増が落ち着き、交換需要が正常化しつつある一方、AIとデジタル化が実験室や工場において新たな需要を生み出していると述べた。
- 同社は2027年の現地通貨ベース成長率を5%と見込んでおり、ラボ部門の好調なパフォーマンスと産業部門の回復が牽引し、食品小売部門は緩やかな成長にとどまる見通しである。
- 中国では特に産業部門で改善が見られ、成長率は第1四半期の高一桁台から下半期には十数%台に転じた。
- 研究開発費は過去5年間で32%増加しており、新製品、ソフトウェアツール、競争優位性の強化を支えている。
業績と見通し
ヴァダラ氏は、メトラー・トレドの長期計画は過去よりもバランスの取れた成長モデルを基盤としていると述べた。同計画の主な目標は以下の通りである。
- 6%超のオーガニック成長
- 営業利益率の100ベーシスポイント拡大
- EPSの十数%台の成長
同氏は、想定されるオーガニック成長の内訳として、価格要因が約200ベーシスポイント、数量要因が約400ベーシスポイントと説明した。
2027年については、2026年の見通しと同様に現地通貨ベースで5%の成長を見込んでいる。セグメント別の見通しは以下の通りである。
- ラボ：高一桁台の成長
- 産業：中一桁台の成長
- 食品小売：低一桁台の成長
産業部門のうち、製品検査は2027年に低～中一桁台の成長が見込まれている。ヴァダラ氏は、これは第4四半期に2年連続の二桁成長との比較が生じることを反映していると述べた。
また、増分利益率は「非常に良好」な水準を維持しており、オーガニック成長が4%～5%の水準に達した時点で営業レバレッジがより明確に現れると述べた。
事業運営の最新状況
メトラー・トレドは、過去5年間にわたり研究開発、デジタル化、サプライチェーンの強靭化という3つのコア領域の強化に取り組んできたと説明した。
研究開発に関して、ヴァダラ氏は以下の点を挙げた。
- 過去5年間で研究開発費が32%増加した
- 直近の四半期にわたり複数の新製品を発売した
- プレミアム金属検出器やX線システムを含む新たな製品検査ツールを最近導入した
- 中国における研究開発能力が、中間市場および下位中間市場セグメントでの競争力強化に寄与している
同氏は、液体ハンドリング事業のRaininも中国で好調に推移しており、差別化された製品と品質重視の姿勢が奏功していると述べた。
デジタル化については、メトラー・トレドが「ブルーオーシャン」プログラムを推進していることを強調した。これは、グローバルプロセスを統一した単一インスタンスのITシステムを構築するための20年にわたる取り組みである。同プラットフォームはソフトウェア戦略を支援し、実験室や生産拠点にわたる機器の連携を可能にするとしている。
ヴァダラ氏は、メトラー・トレドが100以上のユースケースにわたり約5,000のAIエージェントを導入したと述べた。また、製品開発、顧客エンゲージメント、業務上のインサイト獲得に向けて社内でもAIを活用していると付け加えた。
同社はまた、新型コロナウイルス感染症（COVID）による混乱と関税圧力の加速を受け、サプライチェーンがより柔軟かつローカル化されたと説明した。この転換により、メトラー・トレドは顧客との距離を縮め、研究開発から生産に至るバリューチェーン全体にわたるサービス提供能力が向上したとしている。
市場ポジションと競争環境
経営陣は、特に中国の産業市場において競合が分散した環境から恩恵を受けていると述べた。ヴァダラ氏は、強力な研究開発能力を持つ大手企業がこのような環境においてより有利な立場にあると説明した。
また、中国におけるメトラー・トレドの市場シェアは全社平均とほぼ同水準であり、第2位の競合他社と比較するとシェアは高いと述べた。
その他の主なポイントは以下の通りである。
- 同社は総アドレス可能市場の拡大と中間市場への注力により、軟調な市場環境でも受注を獲得している
- 中国での売上は幅広い顧客基盤に支えられており、約70%が民間企業向け、10%～15%が多国籍企業向けである
- 特定の顧客タイプへの過度な依存がないため、同社はこの顧客構成の持続可能性を評価している
今後の見通し
ヴァダラ氏は、メトラー・トレドが従来の交換サイクル以外にも複数の成長ドライバーを見込んでいると述べた。
交換需要は引き続き重要な要素である。同氏は、同社の機器の一般的な耐用年数は5年から10年で、平均7年程度であると説明した。パンデミック前は、欧米事業の大部分が顧客による定期的な機器交換に依存していたとし、そのパターンがNow回帰しつつあると述べた。
同氏は、COVID禍の需要と前倒しの交換活動が重なった2021年に18%、2022年に12%の売上成長を記録したと指摘した。Now、市場は通常の交換タイミングへと回帰しつつあると述べた。
ヴァダラ氏は、事業の中で最も好調な部分は、顧客の自動化とデジタル化ニーズを支える製品カテゴリーであると述べた。競合他社がAI対応ツールを採用する動きが広がる中、AIを活用したデジタル接続ソリューションへの関心が高まっていると指摘した。
また、以下の構造的な成長機会も挙げた。
- 実験室および工場における自動化
- AI対応機器およびソフトウェア
- クリーンエネルギーおよびバッテリー製造
- 製造拠点の国内回帰（オンショアリング）トレンド
- GLP-1ダイエットトレンドに伴う食品製造の変化（パッケージサイズやタンパク質製品の見直しなど）
同氏は、食品製造は製品検査事業の約70%を占めるため特に重要であると述べた。メーカーがパッケージングや製品構成を見直す中で、このセグメントが恩恵を受ける可能性があるとした。
中国については、産業部門の回復が製造業全体の健全性を示す重要なシグナルであると経営陣は述べた。ヴァダラ氏は、一部の産業における過剰生産能力が解消されつつあり、オーガニック成長が再開したと説明した。また、発言時点では景気減速の兆候は見られていないとしながらも、状況が急変する可能性があるため、長期計画では中国の成長率を全社平均程度と想定していると付け加えた。
同氏はまた、成長率の高い事業は全社平均を上回る利益率を持つ傾向があり、数量が改善するにつれて収益性の拡大に寄与するとした。その他の利益率改善要因として、SternDriveプログラム、ブルーオーシャンプラットフォーム、AIの活用による生産性向上を挙げた。
質疑応答のハイライト
質疑応答では、ヴァダラ氏がメトラー・トレドの機器基盤、ソフトウェア、AI戦略の連携について詳しく説明した。
自動化とAIについて、同氏は研究開発から生産に至るバリューチェーン全体にわたり顧客にサービスを提供していると述べた。実験室ではLabXソフトウェアが、工場では産業用端末がデータを構造化・検証・コンプライアンス準拠の形式で収集すると説明した。
これが重要な理由として、顧客が独自のAIプログラムを運用する際に役立つからだと述べた。同氏は次のように語った。「幅広い機器群を持ち、それらすべてのデータを1つのソフトウェアアプリケーションで収集できれば、非常に構造化された、検証済みの、コンプライアンスに準拠した方法で実行できる。これは顧客にとって大きな価値があるだけでなく、顧客自身のAIプログラムの推進にも貢献する。」
経営陣は、社内でもAIを活用していると述べた。約5,000のAIエージェントと100以上のユースケースを通じて、メトラー・トレドは製品開発、顧客対応、業務運営にこの技術を応用している。
交換サイクルについて、ヴァダラ氏は事業がより正常なパターンへと回帰しつつあると述べた。同氏は次のように語った。「欧米市場では、顧客が交換サイクルを忠実に守ることがほぼ当然のことだった。当社の売上の80%～90%は、顧客が交換サイクルに従った結果だった。そこに戻るだけでも、当社にとっては非常に大きな意味がある。」
同氏は、品質管理・品質保証の現場でよく使用される分析機器や実験室用天秤において需要が強まっていると述べた。これらのカテゴリーは第2四半期に改善し始め、第3四半期にはさらに勢いを増した。
中国については、ヴァダラ氏が産業事業の成長率が第1四半期の高一桁台から下半期には十数%台に達したと述べた。ラボ事業は上半期の横ばいから第3四半期には高一桁台に改善し、第4四半期には十数%台の成長が見込まれている。
同氏は、中国における同社の競争力は現地の研究開発基盤と市場の分散した競争環境によって支えられていると述べた。また、Raininも特に品質重視のセグメントを中心に中国で好調に成長していると付け加えた。
長期計画については、ヴァダラ氏がラボセグメントは高一桁台、コア産業は全社平均程度、製品検査は全社平均を下回る成長を見込んでいると述べた。同計画では、数量レバレッジと事業構成の改善を通じて、引き続き100ベーシスポイントの営業利益率拡大を目指すとした。
まとめ
メトラー・トレドは、交換需要、AI、中国がいずれも見通しを支える中、安定的かつより多様化した成長シナリオを提示した。詳細については、以下の完全な議事録を参照されたい。
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