SMICは2026年第3四半期の売上高が31億9000万ドルとなり、ウォール街の予想である31億1000万ドルを上回ったと発表した。一方、1株当たり利益（EPS）は0.05ドルと、予想の0.0513ドルをわずかに下回った。上海を拠点とするこの半導体受託製造企業は、AI関連チップ、特殊メモリ、産業向け顧客からの需要が売上高と利益率の押し上げに寄与したと説明し、売上総利益率は29.9%に上昇した。株価は直近で48.74ドルと変わらずで、52週レンジである41.06ドルから93ドルの下限付近で推移している。
主なポイント
- 売上高は前四半期比6.1%増の31億9000万ドルとなり、予想を2.57%上回った。
- EPSは予想を2.53%下回ったが、乖離幅は小幅にとどまった。
- 売上総利益率は29.9%に拡大し、会社が示したガイダンスレンジの26%〜28%を大幅に上回った。
- 経営陣はAI関連需要が引き続き堅調であり、供給が逼迫していると述べた。
- 第4四半期の売上高は前四半期比4%〜6%増を見込む。
業績概要
SMICはほとんどの営業指標において堅調な四半期を達成した。AI関連チップ、特殊メモリ、一部の産業・自動車向け製品において顧客需要が底堅く推移し、売上高は増加した。また、97.3%に達した稼働率の上昇と製品ミックスの改善も業績に寄与した。
今回の結果は、SMICがAIインフラへの広範なシフトや、国内サプライヤーを求める中国顧客の需要から引き続き恩恵を受けていることを示している。一方で、スマートフォンや低価格帯の民生用電子機器の低迷が事業の一部に引き続き重くのしかかっている。経営陣によれば、これらのセグメントは依然として軟調であるが、自動車、産業、高付加価値の接続関連製品は改善しつつあるという。
財務ハイライト
- 売上高：31億9000万ドル、前四半期比6.1%増。
- 売上高の予想超過：予想の31億1000万ドルを2.57%上回った。
- EPS：0.05ドル、予想の0.0513ドルを2.53%下回った。
- 売上総利益率：29.9%、前四半期比4.6ポイント上昇。
- 営業利益：7億1000万ドル。
- EBITDA（利払い・税引き・償却前利益）：20億4000万ドル、マージンは63.9%。
- SMICに帰属する純利益：4億2800万ドル。
- 稼働率：97.3%、前四半期比3.6ポイント上昇。
- 8インチ換算ウェーハ出荷枚数：初めて300万枚を超え、前四半期比5.7%増。
業績と予想の比較
SMICはEPSでは予想をわずかに下回ったが、売上高では上回った。EPSは1株当たり0.05ドルと、予想の0.0513ドルを0.0013ドル下回った。売上高は31億9000万ドルと、予想の31億1000万ドルを8000万ドル上回った。
売上高が予想を上回ったことは今回の決算の中でより重要な点であり、それが利益率の改善と稼働率の上昇を伴っていたためだ。売上総利益率29.9%はガイダンスを大幅に上回り、同社が予想以上に効率よく需要を利益に転換できたことを示している。
EPSの未達は小幅であり、減価償却費の増加やその他のコスト圧力を反映したものとみられる。経営陣は、減価償却費が報告利益を歪める可能性があるため、大規模な設備投資が続く時期にはEBITDAがより適切な指標であると述べた。
市場の反応
SMIC株は直近で48.74ドルと前日終値の48.74ドルから変わらずで推移している。決算発表後も株価に即時の動きは見られなかった。この横ばいの反応は、投資家が今回の発表にポジティブとネガティブの両面を見出したことを示唆している。InvestingProのデータによれば、同株は過去6カ月間で大きく下落しているものの、同社は半導体・半導体製造装置業界における主要プレーヤーであり続けている。
株価は52週高値の93ドルを大幅に下回っているが、52週安値の41.06ドルは上回っている。現在の株価は高値から約47.6%下落し、安値からは約18.7%上昇した水準にある。直近の下落にもかかわらず、InvestingProの分析によれば、同株は近期の利益成長に対して低いPER（株価収益率）で取引されている。より深い洞察を求める投資家は、SMICに関する14の追加ProTipsや、フェアバリュー推計、包括的な財務指標をInvestingProプラットフォームで確認することができる。
売上高が予想を上回りながらもEPSの未達が小幅にとどまった場合、特に投資家が業績見通しに注目している局面では、株価反応が限定的になることがある。SMICの場合、市場はAI需要の強さと民生用需要の低迷、減価償却費の増加、製造装置の納入をめぐる不確実性を天秤にかけている可能性もある。
見通しとガイダンス
第4四半期については、売上高が前四半期比4%〜6%増となり、約33億2000万ドルから33億8000万ドルになると予想している。売上総利益率のガイダンスは26%〜28%と、従来のガイダンスと同水準を見込む。
経営陣によれば、出荷量は安定的に推移する見通しであり、価格と製品ミックスの改善が売上高成長を支えると予想している。また、第4四半期はエンジニアリングおよび研究用ウェーハの処理が増えるため、稼働率は第3四半期のピークからやや低下する可能性があるとも述べた。
通期については、売上高が120億ドルを超える見通しで、2025年比で約30%の成長となる。2026年の売上総利益率は約26%と、前年比で約5ポイント高い水準が見込まれる。減価償却費は前年比約30%増加する見通しだ。注目すべき点として、6名のアナリストが直近の期間の業績予想を上方修正しており、同社の成長軌道への信頼が高まっていることが伺える。投資判断を行う投資家にとって、SMICはInvestingProの包括的なProリサーチレポートが対象とする1,400社以上の米国株式の一つであり、複雑なウォール街のデータを直感的なビジュアルと専門家の分析によって明確で実用的な情報へと変換している。
経営幹部のコメント
共同最高経営責任者（Co-CEO）の趙海軍氏は、AI需要は依然として強く、供給が逼迫していると述べた。「人工智能现在还是方兴未艾，它带来了很多新的行业，使用这个算力的公司，我们打听到现在都是供不应求的」と述べ、AIはまだ発展途上にあり、この演算能力を活用する企業は現在も需要が供給を上回っている状況にあると説明した。
また、同社は市場における価格設定において先導的な立場を取らないとも述べた。「中芯国际从来不是第1个在市场上做提价的，我们都是跟客户做长期的规划，不追求单一季度的指标」と述べ、SMICは短期的な価格変動を追求するのではなく、顧客との長期的な計画に基づいて取り組んでいると説明した。
収益性については、趙氏は減価償却費を売上高との関係で捉えるべきだと述べた。「折旧造成的影响是在每一个收入的dollar里面，它的百分比是多少，百分比并没有成长」と述べ、売上高に占める減価償却費の割合は増加していないと説明した。
リスクと課題
- 製造装置の供給制約：半導体製造ツールのリードタイムの長期化が設備投資の遅延や拡張計画のタイミングに影響を与える可能性がある。
- 減価償却費の増加：業務が好調であっても、減価償却費の増加が報告利益を圧迫する可能性がある。
- 民生用需要の低迷：スマートフォンや低価格帯の民生用電子機器の需要は依然として軟調である。
- コストインフレ：業界全体で原材料費や製造装置コストが上昇している。
- AI需要への依存：AI関連支出の減速が主要な成長ドライバーに影響を与える可能性がある。
質疑応答
アナリストは利益率、AI需要、設備投資に重点的な質問を行った。売上総利益率がガイダンスを大幅に上回った理由に関する質問に対し、経営陣は緊急顧客注文の増加、稼働率の上昇、製品ミックスの改善が利益率を押し上げたと説明し、第4四半期は季節的に軟調になると述べた。
もう一つの主要なテーマはAI需要の持続性であった。趙氏は需要減速の兆候は見られないとし、AI半導体サイクルは2027年まで逼迫した状態が続き、需給の再均衡が起きるとすれば2028年以降になると予想していると述べた。
設備投資と減価償却費に関する質問も相次いだ。経営陣は、世界的な製造装置不足により一部の納入が後ずれしており、設備投資の実行に変動が生じる可能性があるものの、2026年の拡張計画は予定通り進んでいると述べた。
特殊メモリの価格動向や自動車向け需要に関する質問からは、投資家がAI以外への成長の広がりにも注目していることが伺えた。SMICによれば、特殊メモリの価格は以前の上昇を経て安定しており、自動車・産業向け需要は回復しているものの、過去のピーク水準にはまだ戻っていないという。
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