グローバルブルーグループホールディング社は四半期の1株当たり利益(EPS)が0.08ユーロとなり、0.075ユーロの予想を上回りました。しかし、この好調な業績にもかかわらず、発表直後に同社の株価は10%以上下落しました。一方で、売上高は予想の1億3470万ユーロに対して1億3200万ユーロと期待を下回り、これが市場のネガティブな反応の一因となったと考えられます。
主なポイント
- グローバルブルーはEPS予想を上回ったが、売上高は予想を下回った
- 決算発表後、株価は10%以上下落し、投資家の懸念を反映
- 売上高とEBITDAは前年同期比で大幅に成長
- 戦略的拡大計画を含む前向きな見通しを示す
業績概要
グローバルブルーは上半期の売上高が前年同期比20%増の2億5000万ユーロ、調整後EBITDAが36%増の1億200万ユーロと堅調な業績を示しました。純利益は66%増の2700万ユーロに達し、効率的な事業運営とコスト管理の成果を示しています。同社の主要市場である高級品および旅行セクターは引き続き堅調ですが、高級品セグメントには減速の兆しも見られます。
財務ハイライト
- 売上高: 1億3200万ユーロ（予想1億3470万ユーロを下回る）
- 1株当たり利益: 0.08ユーロ（予想0.075ユーロを上回る）
- 調整後EBITDA: 1億200万ユーロ（前年同期比36%増）
- 純利益: 2700万ユーロ（前年同期比66%増）
業績と予想の比較
グローバルブルーのEPSは予想を約6.67%上回り、投資家にとってはポジティブなサプライズとなりました。しかし、売上高が予想を270万ユーロ下回ったことが、この好調な利益を相殺し、市場のネガティブな反応につながった可能性があります。
市場の反応
決算発表後、グローバルブルーの株価は6.25ユーロから5.62ユーロへと10.08%下落しました。その後、若干の回復が見られ、前日比0.34%高の5.94ユーロで取引を終えています。この下落は同社の52週高値6.5ユーロと対照的であり、投資家の慎重な姿勢を示しています。
今後の見通し
グローバルブルーは将来に対して楽観的な姿勢を維持しており、通期の調整後EBITDA見通しを1億8500万〜2億500万ユーロとしています。同社は新市場への進出と製品ラインナップの拡充を計画しており、ホスピタリティ決済ゲートウェイなどが含まれます。テクノロジーへの戦略的投資や2025年11月までの1500万ユーロの自社株買いプログラムは、成長へのコミットメントを示しています。
経営陣のコメント
CFOのロクサンヌ・デュフールは「調整後EBITDAを1億200万ユーロまで大幅に改善しました」と述べ、同社の事業の強さを強調しました。CEOのジャック・スターンズは「グローバルブルーはインフレやリセッションのリスクに対して十分なヘッジを行っています」と述べ、不確実な経済状況下での耐性を強調しました。
Q&A
今回の決算発表では具体的なQ&Aセッションは行われませんでした。しかし、同社の戦略的方向性と財務実績については、準備されたコメントの中で包括的に説明されています。
リスクと課題
- 予想を下回る売上高は、潜在的な需要の問題を示している可能性がある
- 高級品市場の減速が将来の成長に影響を与える可能性がある
- インフレやリセッションのリスクを含む経済的不確実性が消費者支出に影響を与える可能性がある
- 免税ショッピング分野での競争圧力
- 新市場への進出や製品開発に関連する実行リスク
グローバルブルーグループホールディング社（GB）2025年度第2四半期決算発表全文：
ジャック・スターンズ（CEO、グローバルブルー）： 皆さま、おはようございます。こんにちは。グローバルブルーのCEOのジャック・スターンズです。本日はグローバルブルーのCFOであるロクサンヌ・デュフールとともに、上半期の業績をご報告いたします。まず、この上半期の主なポイントからお話しします。非常に力強い業績を上げることができました。
上半期の売上高は20%増加し、調整後EBITDAは36%増の1億200万ユーロとなりました。事業レバレッジの効果により、EBITDA利益率は4.6ポイント上昇して40.7%となり、売上高からEBITDAへのドロップスルー率は64%でした。その結果、調整後EBITDAは前四半期の1億6400万ユーロから1億7500万ユーロへと大幅に加速しました。これらの詳細については、後ほどロクサンヌが説明いたします。また、財務ガイダンスを1億8500万〜2億500万ユーロに修正しました。これについては後ほど詳しくお話しします。
最後に、本日、自社株買いプログラムを1000万ユーロから1500万ユーロに増額し、期間を2025年11月まで延長することを発表しました。それでは、ロクサンヌに説明を譲ります。
ロクサンヌ・デュフール（CFO、グローバルブルー）： ありがとうございます、ジャック。皆様、おはようございます。こんにちは。グローバルブルーのCFOのロクサンヌ・デュフールです。ジャックが申し上げたとおり、2024年9月末までの第2四半期および上半期のグループの財務実績についてご説明いたします。念のため申し上げますと、当社の会計年度は4月から3月までです。したがって、これは第2四半期および上半期の発表となります。また、IFRSに基づく指標との調整はすべて付録に記載されています。
まず、第2四半期の調整後損益計算書からご説明します。前年同期と比較して、事業全体で大きな進展が見られ、非常に好調な四半期となりました。Tax Free Shopping SolutionsとPaymentsの店舗内売上高は9億4000万ユーロ増加し、14%の伸びとなりました。グループの売上高は1億3200万ユーロで17%増加しました。これはTax Free Shopping SolutionsとPaymentsの両方で堅調な業績を上げたことによるものです。変動費の最適化に重点を置いた結果、グループの貢献利益は1億500万ユーロとなり、19%増加しました。
グループの調整後EBITDAは5870万ユーロで25%増加しました。これは力強い売上成長と高い事業レバレッジを反映しています。その結果、調整後EBITDA利益率は3ポイント近く改善して44.5%となり、ドロップスルー率は62%でした。最後に、グループの調整後純利益は2100万ユーロとなり、前年の1400万ユーロから増加しました。次に、事業部門別の業績の詳細をご説明します。まず、当四半期のグループ売上高の77%を占めるTax Free Shopping Solutionsからです。
この部門は店舗内完了売上高が15%増加し、売上高も18%増の1億200万ユーロと、力強い業績を上げました。ここで初めて、店舗内売上高の伸びを上回る売上高の伸びを報告できることをお伝えします。いくつかの注目すべき点があります。まず、第1四半期と同様に、この期間中に価格圧力がなかったことは非常に喜ばしいことです。これは過去に例のないことです。次に、いくつかのプラスのミックス効果と追加収益があり、TFSの売上高全体が6%増加しました。これらの成長要因は、大陸別のマイナスのミックス効果2%によって一部相殺されました。これは、アジア太平洋地域の成長が欧州を上回り、店舗内売上高が前年の25%から30%に増加したためです。アジア太平洋地域のVAT率は約10%で、欧州の20%よりもはるかに低くなっています。
次に、変動費を差し引いた後の貢献利益についてです。ここでは20%増の8700万ユーロを達成し、欧州とアジア太平洋地域の両方で大幅な改善が見られました。TFSの貢献利益率は86%と高く、変動費は主に空港での払い戻しコストに関連しています。次にPaymentsについてです。Paymentsは当四半期のグループ売上高の18%を占めています。
全体として、Paymentsの売上高は2340万ユーロで16%増加し、店舗内売上高の9%増を上回りました。これは主に為替差益の利益率の上昇によるものです。貢献利益レベルでは、1300万ユーロ強のうち、1200万ユーロがFX Solutionからのもので、貢献利益率は96%と高くなっています。次に、Acquiringからの100万ユーロは貢献利益率が10%です。そして、統合決済ソリューション事業からの40万ユーロは貢献利益率が88%となっています。次にPost Purchase Solutionsについてです。
この事業ラインは当四半期のグループ売上高の5%を占めています。この事業ラインの売上高は1%減少して670万ユーロとなりましたが、貢献利益の成長は400万ユーロで横ばいでした。次に調整後EBITDAについてです。先ほど申し上げたように、売上高の大幅な増加と事業の高いレバレッジ効果により、当四半期の調整後EBITDAは25%増加し、ドロップスルー率は62%となりました。前年は4700万ユーロでしたが、調整後EBITDA利益率が3ポイント近く改善して44.5%となりました。次に上半期の業績の詳細をご説明します。
ここでは上半期の調整後損益計算書をお示ししています。ここでも第2四半期と同様の好調な傾向が見られます。Tax Free Shopping SolutionsとPaymentsの店舗内売上高は25億ユーロ増加し、堅調な22%増となりました。グループの売上高は2億5000万ユーロで前年同期比20%増となり、特にTax Free Shopping Solutionsで力強い業績を上げました。先ほど申し上げたように、変動費の最適化に重点を置いた結果、グループの貢献利益は1億9650万ユーロとなり、前年同期比23%増加しました。
調整後EBITDAについては、ここでも大幅な改善が見られ、36%増の1億200万ユーロとなりました。これにより調整後EBITDA利益率は5ポイント近く上昇して40.7%となり、ドロップスルー率は64%と高水準でした。最後に、グループの純利益は2700万ユーロとなり、前年同期比66%増加しました。次に事業部門別の業績についてご説明します。まずTax Free Shopping Solutionからです。この部門は完了売上高が27%増加し、売上高も25%増の1億9300
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