天然ガスの弱気筋が最も恐れていたことが現実になったかもしれない。
この時期の米国の寒さは尋常ではなく、同時に欧州はロシアの石炭を禁止するため、米国産の液化天然ガスの追加輸入を求めており、ヘンリーハブをショートすることは非常に危険な考えかもしれない。
同時に生産量が大きく増加する可能性も、代替燃料に転換する可能性も、今のところはない。
したがって、天然ガスの貯蔵危機は週を追うごとに悪化しており、供給逼迫を緩和するためにできることはほとんどない。
ヘンリーハブでは、天然ガスの前月限が過去1カ月間で累積30%上昇し、4週連騰となった。
水曜日の取引では、6.393ドルと6カ月ぶりの高値を付けた後、35セント近くも変動し、6.029ドル近辺で推移した。
しかし木曜日には再び上昇に転じ、ニューヨークの通常取引に先立つ米国東部時間午前2時には6.127ドルに達した。
ヒューストンに拠点を置く天然ガス市場のコンサルタント会社、Gelber & Associateのアナリスト、Dan Myers氏は水曜日に顧客に宛てた電子メールで、「さらなる上昇を阻む需給要因はほとんどない」と書いている。
skcharting.comのチーフ・テクニカル・ストラテジストであるSunil Kumar Dixit氏も同意見だ。天然ガスの日足、週足、月足チャートのストキャスティックと相対力指数の数値はいずれも強いという。
同氏は「昨日の6.394ドルでの反落は、市場が6ドルの強気サイドに落ち着いたことを考えると、天然ガスの強気トレンドを弱めることはないだろう」と述べた。
「6.15ドルが維持される限り、短期的には6.45ドル、7ドルの再び試す展開も期待できる。6ドルを割り込むと、5.80ドル～5.50ドル、5.30ドルと、短期的な調整が起こる可能性もあることには注意が必要だ。
通常、3月末から5月中旬までのショルダー・シーズンである天然ガスは、3ドル以下で取引され、2020年には2ドルも下回った。
したがって、現在の価格と上昇の勢いは、この時期の軟調な相場を劇的に変化させている。
その理由のひとつは、冬の終わりから続く寒波である。
前週3月25日に備蓄に注入された天然ガスは、予想外の寒波による暖房需要で先週再び減少したとアナリストはみている。
出所：Gelber & Associates
Investing.comが追跡したアナリストによると、米国東部時間午前10時30分に予定されている週次データで、エネルギー情報局は、暖房需要に対応するために4月1日までの1週間に電力会社が貯蔵施設から260億立方フィート（26bcf）のガスを引き上げたと報告するとみられる。
しかし、これは2021-2022年冬の暖房シーズン最後の引き出しであった可能性も高く、前年同週の19bcfの追加貯蔵増や5年間（2017-2021）の平均追加貯蔵量8bcfと比較すると、その差は歴然としている。
3月25日の週に電力会社は26bcfのガスを貯蔵所に注入することができた。
アナリストの予想が的中した場合、4月1日に終了した週の引き出しにより、備蓄量は1兆389億立方フィート（1.389tcf）に減少し、この水準は5年平均より約16.7%、前年同週より22%低いものだ。
Refinitivのデータによると、先週の天候は平年より涼しく、暖房度日数（HDD）は30年ぶりの平年値である102日に対し、118日であった。
HDDは、家庭や企業の暖房需要を予測するために使われるもので、1日の平均気温が華氏65度（摂氏18度）以下である度数を計測している。
気象予報会社Bespokeによると、西から来た前線が中西部と東部を冷やし、同社の気象モデルは4月中旬に向けて少し悪化している。
naturalgasintel.comが掲載したレポートの中で、Bespoke社は、15日間の見通しが全体的に平年と比較してやや暖かいままであるが、短い寒波が「予想を変化させる可能性がある」と述べている。
「ラニーニャの状態が続いているため、最終的には2021年に比べて今年の夏は暑くなると思われる」と付け加えた。
一方、生産量が伸び悩む中、需要は例年より強いと、Tudor, Pickering, Holt & Co（TPH）のアナリストチームは述べている。
Permian Basinによる最近の分析では、日量15bcfに近い最高値を記録したとはいえ、全体の供給量はTPHのショルダー・シーズンの予想に比べ、依然として制約がある」と述べている。
「全体として、旺盛な需要と同時に、年内の生産量増加ペースが遅れるリスクがあり、過去の価格水準を上回る現在の需給ギャップでは、供給不足が予想されるため、価格上昇圧力が続くとみている」と、TPHのアナリストは、naturalgasintel.comでもコメントを発表している。
「米国は世界の様々なコスト・カーブの下限に位置しており、LNGの追加輸出の可能性が高まっていることから、2023年以降のバランスは下支えされることになる」と付け加えた。
同時に、米国と世界の天然ガス価格の見通しは、6ドルでも上方に偏っている、と同社は述べている。
免責事項：バラニ・クリシュナンは、あらゆる市場の分析に多様性を持たせるために、自身の見解以外の様々な見解を用いています。中立性を保つため、時には逆張りの見解や市場の変動要因を提示することもある。同氏は執筆しているコモディティおよび証券のポジションを保有していない。