火曜日、ウルフ・リサーチはアルニラム・ファーマシューティカルズ(NASDAQ:ALNY)の株式評価を「ピア・パフォーム」から「アンダーパフォーム」に引き下げました。この再評価は、アルニラムの製品アムヴトラの詳細な分析と予想収益、および業界内の競合製品や企業との比較に基づいています。
同社は、アムヴトラが2030年までに44億ドルの製品になる可能性があると予測していますが、これは市場全体の期待よりも9億ドル少ない数字です。アムヴトラのピーク売上高は62億ドルに達すると予想しており、これは以前の50億ドルの予測から上方修正されています。
この予測は、同様の効果を持ちながら支払者やほとんどの患者にとってより手頃な価格の競合製品であるVyndaqelの予想ピーク売上高68億ドルと比較すると、妥当であると考えられています。
さらに、ウルフ・リサーチはアルニラムの他の製品のピーク売上高を次のように予測しています：Givlaariが6億6700万ドル、Oxlumoが4億700万ドル、zilebesiran が米国市場で17億ドル。また、Leqvioのロイヤリティ収入のピークを約2億ドル、fitusiranを1億ドルと予測しています。
ウルフ・リサーチの割引キャッシュフロー(DCF)分析は2040年まで及んでおり、その時点でアムヴトラは市場動向と次世代治療法との競争の影響を受けて衰退期に入ると予想されています。
同社は保守的な評価アプローチを提案し、2028年以降の研究開発費を「ゼロにする」こと、他のすべてのパイプライン製品の失敗を想定すること、そして終末期成長率を50%削減することを推奨しています。これにより、アルニラムの株価目標は205ドルとなり、アムヴトラの衰退が2037年以降に始まらない場合は217ドルの公正価値の可能性があります。
この分析では、アルニラムのプラットフォーム価値をIonis Pharmaceuticals (IONS)と比較し、アルニラムの評価が高いものの、必ずしもそのようなプレミアムを正当化しない可能性があると論じています。レポートによると、アルニラムの3年後の会計年度(FY3)の株価売上高倍率は9.9倍で、収益性のある中大型の同業他社やインフレ削減法(IRA)による適応拡大の制限を受けないARGXよりも高くなっています。
レポートは、アルニラムの株式流動性がBiogen (BIIB)に近づいており、技術的な位置は安定しており、265ドルのサポートが維持されると予想されると結論付けています。しかし、ウルフ・リサーチは、EBIT利益率の拡大への道のりが遅いことを考えると、アルニラムが高い評価に値するかどうか不確実であり、同社株の一般投資家の所有が頂点に達した可能性があると指摘しています。
その他の最近のニュースでは、アルニラム・ファーマシューティカルズが大きな進展を報告しています。同社の第3四半期の財務報告では、グローバルな純製品収益が前年同期比34%増の4億2000万ドルに達しました。この成長は主にONPATTROやAMVUTTRAなどのTTRフランチャイズによるもので、3億900万ドルを生み出しました。
H.C. Wainwrightはアルニラムに対して「買い」の評価を維持し、同社の財務実績とATTR-CM治療薬AMVUTTRAの可能性を挙げています。AMVUTTRAは2025年に米国で発売される予定で、年間50億ドル以上の収益を生み出す可能性があると分析しています。
さらに、アルニラムはアルツハイマー病やハンチントン病の治療薬など、パイプラインでも進展を見せています。同社は2025年末までに臨床開発パイプラインを倍増させることを目指しています。提携収益が5700万ドルに減少したにもかかわらず、アルニラムはロイヤリティ収益を2300万ドルに増加させ、製品販売の粗利益率を80%に改善しました。
リソースの再配分として、アルニラムは2型糖尿病向けのALN-KHKプログラムを中止しました。しかし、同社はプラットフォームをさらに強化するためのビジネス開発機会に引き続き注目しています。これらがアルニラム・ファーマシューティカルズの最近の動向です。
InvestingPro インサイト
ウルフ・リサーチの分析を補完するため、InvestingProの最新データがアルニラム・ファーマシューティカルズの財務状況に関する追加的な文脈を提供しています。格下げにもかかわらず、アルニラムの時価総額は360億9000万ドルと堅調で、投資家の強い信頼を反映しています。2024年第3四半期までの過去12ヶ月間の収益成長率21.54%は、ウルフ・リサーチの製品パフォーマンス予測と一致しています。
InvestingProのヒントは、アルニラムの株価が過去6ヶ月間で大幅に上昇し、85.96%のトータルリターンを記録したことを強調しています。この急上昇は、ウルフ・リサーチが指摘した株価の技術的安定性を裏付けるものかもしれません。しかし、アナリストが今年の収益性を予想していないというヒントは、ウルフの保守的な評価アプローチを裏付けています。
InvestingProはアルニラムに関する7つの追加ヒントを提供しており、同社の見通しについてより深い洞察を求める投資家にとって、より包括的な分析を提供していることに注目する価値があります。
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