火曜日、UBSはPorsche AG (P911:GR)に対する見解を修正し、同社株を「買い」から「中立」に格下げ、目標株価を従来の€87.00から大幅に引き下げて€61.00に設定しました。この調整は、高級車メーカーの業績と見通しを再評価した結果によるものです。
格下げの背景には、Porscheの業績と将来の見通しに影響を与える複数の要因がありました。特に、同社は一連の執行上の問題に直面しており、これが収益と利益率に影響を与えており、この傾向は2025年まで続くと予想されています。さらに、主要市場である中国での販売が2022年の水準から半減しており、他の地域での補償的な成長も見られていません。
UBSはまた、Porscheの野心的な電気自動車（BEV）戦略が過度に積極的であり、再調整が必要かもしれないと指摘しました。2025年に予想されていた強力な業績（史上最も若い製品ポートフォリオに支えられると期待されていた）も再評価されました。UBSは現在、2024年の営業利益率が14-15%程度になると予想しており、来年の営業利益成長はわずかであると予測しています。
この再評価により、Porscheのバリュエーションアプローチにも変化が生じ、UBSは以前に適用していた約20倍の高級ブランド株価収益率（P/E）はもはや正当化できないと述べています。UBSはPorscheの強力なブランドと長期的な潜在性を認めつつも、執行力とガバナンスの持続的な欠陥が同社の財務業績に継続的な影響を与えているとして、中立的な評価を必要とすると指摘しました。
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