北京が経済を押し上げるために支出を大幅に増やすと発表したことを受け、中国と西側の投資家は異なる水準の自信を示しています。土曜日の記者会見で、中国財政部は経済成長を活性化するために財政支出を拡大する用意があると宣言しましたが、この取り組みに対する具体的な金銭的目標は明らかにしませんでした。
月曜日早朝の銅価格の市場反応は、この見方の違いを浮き彫りにしました。上海の銅先物は上昇し、価格は最大0.5%上昇して1メートルトンあたり77,700元（10,990ドル）に達しました。対照的に、ロンドンの銅先物は下落し、最大1.1%下落して1トンあたり9,683ドルとなりました。
中国の投資家の反応は、今後の景気刺激策を信頼する姿勢を示唆していますが、西側の投資家は北京の計画の潜在的な効果を確信するためにより具体的な情報を必要としているようです。
週末に詳細が明らかにされた景気刺激策は、主に政府支出の大部分を担う地方政府の財政負担を軽減することに焦点を当てています。この戦略には地方政府債務のリファイナンスが含まれており、これらの機関が建設やインフラプロジェクトを開始するための新規融資を確保できるようにします。
このアプローチは、低迷する不動産セクターを活性化することを目的としており、消費者心理を高め、鉄鋼や銅、そしてディーゼルなどの精製燃料に対する需要を増加させるために重要だと考えられています。
商品市場はこのニュースに反応し、上海の鉄筋先物は月曜日の早朝取引で2.2%上昇して1トンあたり3,531元となりました。大連商品取引所の鉄鉱石契約も上昇し、日中高値810元まで3.2%上昇しました。しかし、Singapore Exchange (OTC:SPXCY)の鉄鉱石先物は、より控えめな1.4%の上昇にとどまり、107.90ドルに達しました。
9月23日以降、大連の鉄鉱石先物は1トンあたり658元から約23%上昇しており、これは最新の景気刺激策以前の水準です。比較すると、Singapore Exchange契約はより控えめな16.5%の上昇となっています。
上昇はあるものの、この景気刺激策が鉄鋼の主要原料に対する需要を大幅に押し上げるかどうかは不確実です。中国の製鉄所は、利益率の低さと鉄鋼需要の弱さから、2024年第4四半期に生産を増加させる可能性は低いためです。潜在的な需要の急増は、2025年上半期まで実現しない可能性があります。
さらに、中国経済は外部リスクに直面しており、来月の米国大統領選挙の結果次第では世界的な貿易戦争の可能性もあります。
中国の景気刺激策はまだ不完全と考えられていますが、地元の取引所での最近の商品価格の急騰は、ファンダメンタルズよりもセンチメントに基づいているように見えます。それでも、中国の指導者たちは経済を活性化する取り組みを強化しています。
景気刺激策の成功は、最終的には具体的な経済活動を刺激し、慎重な姿勢を維持する投資家の信頼を獲得できるかどうかにかかっています。
Reutersがこの記事に寄稿しました。
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