火曜日、シティは化学製品の世界的な製造・販売会社であるアルケマ SA (AKE:FP) (OTC: ARKAF) 株式の目標株価を110.00ユーロから93.50ユーロに修正した。同社は株価の中立レーティングを維持することを決定した。
今回の調整は、新たな季節性分析と取引環境の限定的な改善予想に従ったもので、2024年下半期の調整後EBITDAコンセンサスが下振れする可能性を示唆している。シティの分析によると、歴史的にアルケマの下半期の収益は、2020年から2022年を除き、上半期より平均14%低い。
この傾向が続くとすれば、新規プロジェクト、コスト削減、性能・添加剤・材料・工業用途（PIAM）部門の8,000万ユーロの貢献に加え、24年下半期の調整後EBITDA予想は7億5,100万ユーロとなり、ビジブル・アルファ社の現在のコンセンサスを7%下回ることになる。
同レポートはさらに、基本的な事業のファンダメンタルズは、今年度のこの季節性の減少を支持しないと指摘している。前年比では若干の数量改善が見られるかもしれないが、市場スプレッドはまちまちの様相を呈している。
具体的には、ポリフッ化ビニリデン（PVDF）のマージンは前年比で71%と大幅に低下し、2023年下半期の平均と比較すると45%も低下している。アクリル分野では、欧米のスプレッドが前年比で低下している一方、アジアのスプレッドは上昇している。
シティのアナリストは、これらの要因からアルケマの2024年通期ガイダンスがレンジの下限に向かって調整される可能性があることを示唆している。この予測は、同社の収益の典型的な季節性と、主要製品セグメントにおけるスプレッドの変動を含む現在の市況を考慮したものである。
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