月曜日、シティはBayerische Motoren Werke AG (BMW:GR) (OTC: BMWYY)の売りのレーティングを維持し、目標株価を91.00ユーロから85.00ユーロに引き下げた。この調整は、ドイツの自動車メーカーが中国市場に大きなエクスポージャーを持つことへの懸念を反映したものである。
最近、X5モデルが現地化され、中国の輸入関税の影響が緩和されたにもかかわらず、BMWの中国合弁会社BMWブリリアンス・オートへの大幅な出資が引き続き焦点となっている。
金融機関は、BMWが75%出資する合弁会社の全収益とEBITを連結しており、シティの試算によると、2023会計年度にはそれぞれ330億ユーロと44億ユーロに達すると予測していることを強調しています。
さらに、中国からの輸入と部品が生み出す税引前利益（EBIT）も同社の財務に貢献している。税引前利益（PBT）の約35%が中国に起因しており、輸入マージン20%に基づくと、中国市場への依存度は相当なものとなる。
アナリストは、投資家の間でBMWの中国へのエクスポージャーが一般的に知られ、中国市場に対する懸念がコンセンサスとなっているにもかかわらず、BMWの株価が近い将来、好意的に再評価される可能性は低いとの見方を示し、懸念を表明した。このような心理がBMWの株価を圧迫し続けると予想される。
こうした状況を受け、シティはBMWの中国における売上高とEBITの見通しを下方修正し、目標株価の引き下げにつながった。シティのこの動きは、BMWの業績、特に中国事業に関する投資家への警戒感を示すものである。
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