月曜日、シティはオン・セミコンダクター(NASDAQ:ON)の見通しを大幅に修正し、株価を「買い」から「中立」に格下げし、目標株価を85.00ドルから77.00ドルに引き下げた。
この修正は、同社が2024年に予測する売上高の12％を占める炭化ケイ素市場に対する懸念が高まる中で行われた。同社によると、この分野は成長が鈍化しているだけでなく、価格下落にも直面しており、オン・セミコンダクターの利益率低下につながる可能性があるという。
同社は、シリコン・カーバイド事業が引き続き同社の収益に大きく貢献する限り、オン・セミコンダクターの株価倍率は困難に遭遇すると予想している。この予想は、事業がコモディティ化または消滅した結果、評価倍率が低下した過去の事例に基づいている。オン・セミコンダクターは、10年前にアナログ・デバイセズ社がアップル社との取引で同様の下落を経験した例を挙げている。
以前、オン・セミコンダクターの評価倍率は、炭化ケイ素市場が高成長・高収益セグメントであるという前提のもと、一株当たり利益（EPS）の10倍から20倍に拡大していた。しかし、現在では市場の減速と価格圧力を示唆する証拠があるため、同社がこの事業から撤退する可能性があるまで、オン・セミコンダクターの倍率はマイナスの影響を受けると予想している。
目標株価の調整において、シティは2025年予想EPSの倍率を従来の18倍から16倍に引き下げました。この新しい目標株価は、予想される評価倍率の低下を反映している。同社はまた、オン・セミコンダクターの幅広い半導体事業が回復したとしても、炭化ケイ素事業を取り巻く問題が解決されるまでは、同社の株価倍率は同業他社に比べてアンダーパフォームが続く可能性があると指摘している。
その他の最近のニュースでは、オン・セミコンダクターはSWIRビジョン・システムズの買収により、同社のセンサー技術を強化し、業界において大きな前進を遂げた。同社はまた、「Fab Right」戦略に基づく大規模なリストラ計画も発表しており、これには9拠点の統合と全世界で約1,000人の従業員削減が含まれる。この再編プロセスは2025年までに完了する予定である。
TD Cowen、みずほ、Benchmarkなど複数のアナリスト会社は、目標株価を引き下げたものの、オン・セミコンダクターの株式の買いを維持している。一方、Rosenblatt Securitiesは、中立のレーティングを維持し、目標株価も引き下げている。
SWIR Vision Systemsの買収、大幅なリストラ計画、アナリストの調整は、オン・セミコンダクターの最近の動向である。
InvestingProの洞察
投資家がCitiによるオン・セミコンダクターの最近の格下げを消化する際には、同社の現在の財務状況と市場での地位を考慮することが不可欠です。InvestingProのデータによると、オン・セミコンダクターの時価総額は330億7,000万ドルで、PERは15.4倍で取引されています。さらに、同社のPEGレシオは0.77であり、収益成長率に比して株価が過小評価されている可能性を示唆している。
炭化ケイ素市場に対する懸念にもかかわらず、オン・セミコンダクターは半導体・半導体製造装置業界の有力企業であり続けている。同社の最近の業績も、過去3ヵ月間の価格トータル・リターンが17.11%と力強いリターンを示しており、これは市場変動の中での株価の回復力を示している可能性がある。さらに、2024年第1四半期時点の過去12ヶ月間の営業利益率は30.88%と堅調であり、収益性を維持する能力を示している。
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