ウォルフ・リサーチは月曜日、25億ドルでのステルコ買収を発表したクリーブランド・クリフス（NYSE:CLF）のアンダーパフォーム・レーティングを据え置き、目標株価は12.00ドルとした。
この買収は2024年第4四半期に完了する見込みで、ステルコの買収価格は1株当たり70カナダドルと、7月12日の終値に比べ87％のプレミアムとなる。支払いは1株当たり現金60カナダドルと株式10カナダドルに分割され、交換比率は0.454となる。
クレブランド・クリフス社は、無担保社債、タームローン、資産担保融資制度を通じて、24億カナダドルの現金部分に対する資金調達を手配した。同社は、発生した高コストの負債を迅速に削減する計画である。クリーブランド・クリフス社によると、この買収は経営上の観点から戦略的に賢明なものであり、薄板鋼板の厳しい市場において営業レバレッジを高めるものである。
同社は、この買収により1億2,000万ドルのコストシナジーが発生すると見込んでおり、これは達成可能であると考えられるが、ステルコの収益は、変動する鉄鋼価格に大きく影響されることと、比較的固定費的な構造であることから、非常に不安定であることも指摘している。ボラティリティはあるものの、クリーブランド・クリフスの経営下でディスカウントが減少すれば、ステルコの業績改善につながる可能性がある。
ウォルフ・リサーチの慎重なスタンスは、熱延コイル（HRC）価格の弱気見通しと、"シート・ストーム論 "の一部である需要軟化と供給過剰の懸念に影響されている。
目標株価12ドルは、2024年/2025年のEV/EBITDA倍 率を8/9倍で計算したもので、3年平均の5.2倍を上回っ ているが、米国の同業他社の最近の取引水準と一致している。同社は、業界再編による短期的な価格メリットに懐疑的であり、クリーブランド・クリフスのアンダーパフォームのレーティングを維持している。
その他の最近のニュースでは、クリーブランド・クリフスがカナダの鉄鋼メーカー、ステルコ・ホールディングスを28億ドルで買収し、戦略的な動きを見せた。この買収は、北米の鉄鋼メーカー間で進行中の統合の一環であり、クリーブランド・クリフスの2024年と2025年の一株当たり利益に貢献すると予想されている。
この買収は、規制当局の承認を経て、今年第4四半期に完了する予定。ジェフリーズのアナリストは、ステルコとの取引後もクリーブランド・クリフス株の買いレーティングを維持する一方、JPモルガンは同社をオーバーウェイトからニュートラルに格下げした。
その他の動きとしては、ジャネット・L・ミラー氏が個人的な理由でクリーブランド・クリフスの取締役を辞任した。マイク・ケリー下院議員は、50,001ドルから100,000ドル相当のクリーブランド・クリフス株を購入した。
このような変化にもかかわらず、クリーブランド・クリフス社は、エネルギーおよび輸送部門における中核事業に引き続き注力している。以上が、鉄鋼業界における同社の継続的な財務活動と戦略的位置づけに関する最近の動きである。
インベスティング・プロの洞察
クリーブランド・クリフスの最近の買収の動きを踏まえ、InvestingProのリアルタイムデータは、同社のパフォーマンスを監視する投資家にとって興味深い洞察を提供します。時価総額77.3億ドル、予想PER13.37の同社は、業界平均より低い利益倍率で取引されているようだ。
2023年第1四半期現在、過去12ヵ月間の収益成長率は若干低下しているものの、クリーブランド・クリフスは7.2%の売上総利益率を維持している。この数字は、最強ではないものの、売上高に比して利益を維持する同社の能力を示している。
インベスティング・プロのヒントは、経営陣の積極的な自社株買いと高い株主利回りは、同社の将来に対する自信のポジティブなシグナルと見なすことができると強調している。さらに、バリュエーションは強力なフリー・キャッシュ・フロー利回りを示唆しており、バリュー志向の投資家にアピールする可能性がある。アナリストが来期の業績を下方修正したとはいえ、同社は過去12ヵ月間黒字を維持しており、アナリストは今年も黒字を予測していることは注目に値する。
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