火曜日、Wolfe ResearchはSnap Inc (NYSE:SNAP) 株のカバレッジをPeer Performのレーティングで開始した。同社は、2025会計年度の財務予測に基づき、Snap株の公正価値（FV）レンジを13～24ドルに設定した。
このバリュエーションは、EV/EBITDA倍率35倍から48倍の範囲に固定されており、同規模のデジタル広告企業の中央値を上回っているが、同規模の広告プラットフォームと整合している。
今回のカバレッジは、Snapの収益成長の鈍化に加え、マクロ経済の不確実性の持続とユーザーエンゲージメントの低迷が相まって、成長の加速に対応することなく、小幅な利益率の改善しか見込めない可能性があるとのウォルフ・リサーチの見解を反映している。こうした懸念はあるものの、同社はスナップ株のリスクとリターンのバランスは現在の水準で均衡していると見ている。
スナップの株価は現在、2025年の推定EV/EBITDAの約37.3倍で取引されており、これはピンタレスト（PINS）と比べて14.5倍のプレミアムであるのに対し、同社の2年間のEV/EBITDAの中央値は23.4倍、ピンタレストに対するプレミアムの中央値は11.9倍である。
ウォルフリサーチの分析によると、スナップの評価額は同業他社グループの中央値を上回っているが、不確実な成長軌道と、トップラインの大幅な成長なしにマージンが拡大する可能性を考慮すると、妥当であると考えられる。ウォルフ・リサーチが提示したフェアバリューのレンジは、スナップの現在の市場課題を乗り切る能力に対する慎重な見通しを示唆する一方、財務改善の可能性も認めている。
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